创始人应当审慎对待股权

李明思

    7月4日，停牌了逾半年后的万科终于复牌，9时30分开盘即跌停，瞬间蒸发237亿元市值。
    创始团队与外来资本的博弈并非万科独有。许多全球知名企业的创始人，也未能逃出被资本“踢出局”的命运。国外比较有名的如思科、古驰，国内则有雷士照明等，虽情节不一，但基本面大同小异。
    世界上没有完美的股权结构，只有适宜的股权结构。其实，简单的几招就能让股权分配减少后顾之忧。首先，创业者出让的比例和估值应当合理。在最开始融资时，创业者出让自己股份比例时要谨慎考虑。从融资轮次上来讲，可以有种子、天使、A轮、B轮及以后轮次，要有为后续轮次稀释的考虑。一般来说，天使投资不超过20%，常见的是10%~15%。
    如果当创始人意识到股权有问题后，就应该在引入投资人时校正股权结构和比例。如果创始团队本身难以判断，则可以借助投资人帮助来确定相对合理的股权结构。创业项目在成长阶段会有一些更替现象出现，有些合伙人明显跟不上公司成长步伐，这就需要引入更为合适的合伙人。此时，旧合伙人面临着“出局”。创始人就会按照一定的价格，按照股份的数量和股权成熟的时限，回购合伙人所持有的股份。当然，回购旧合伙人的股份时，较易在团队间“擦枪走火”，这极其考验创始人、合伙人的人品和格局。实际上，这也是一种智慧。
    对创业者而言，在项目早期就需要考虑选择那些可以笃定支持你的投资人或投资机构。之所以要分散股权，原意是避免“一股独大”和维护中小股东权益，这样也可以保持管理层的话语权和掌控力。不过，一旦矛盾爆发，外来资本会依靠雄厚的实力来收购和“拉拢”其他股东，达到“夺取”企业控制权的目的。
    不同公司的情况并不相同，创业者要根据自身情况予以甄别，妥善谨慎安排企业的股权结构。否则，下一位离开公司的，就有可能是创始人自己。