【风险释放未完期债盘整以待】20日，国债期货早间于低位震荡，午后拉高翻红，最终各合约收盘小涨。主力合约方面，10年期国债期货T1706合约收报96.225元，涨0.035元或0.04%，全天成交4.47万手，持仓下降474手；5年期国债期货TF1706合约收报98.655元，涨0.030元或0.03%，全天成交8135手，持仓增加243手。市场人士指出，当前债市关注焦点仍是金融去杠杆动向，谨慎预期占据主导，短期市场料维持弱势震荡。
点评：近期在银监会连发7文全面整治商业银行业务后，市场对于同业链条收缩、委外赎回、产品抛售的担忧增强，利率债该涨未涨，信用债则全面承压。
事实上，自去年四季度以来，监管政策风险就一直是悬在债市头顶的达摩克利斯之剑，而不难预料，在金融去杠杆见到显著成效之前，未来还会有更进一步的政策出台，监管风险将持续施压债券市场。
分析人士指出，监管政策出台的进度和力度始终牵动市场神经，也是有可能出现“预期差”、引发市场较大波动之处。近期银监会在短时期内接连发布多个政策文件，市场上存在金融去杠杆政策加速落地的认识，担忧情绪加重，令债券甚至是权益市场承压。
值得一提的是，央行研究局首席经济学家马骏日前表示，政策落地是一个渐进过程，监管部门会充分考虑相关政策对市场的影响。
政策风险还未出尽，谨慎预期占据主导，短期市场料维持弱势震荡，但随着长端利率靠近年初以来运行区间上限，配置价值显现也会制约利率上行空间，相比之下，信用债调整更大，信用利差还未调整到位。预计中短期内期债将维持弱势运行。
（栏目主持人：中国经济导报记者李盼盼）
每周债评
作者：
李盼盼
