3月份债券托管量小幅增长广义基金仍为主要增持机构

中国经济导报记者|曲静怡

    近日，中债登和上清所陆续公布了2017年3月份的债券托管数据。中债登的债券总托管量增加4141亿元至44.25万亿元，国债和企业债的托管规模继续下滑，而地方债恢复发行之后，贡献了最多的托管增量；上清所债券总托管规模增加5109亿元至15.89万亿元，月度增加规模环比大幅下降；银行间债券总托管量合计增加9250亿元至60.14万亿元，月度增加规模同比下降50.3%。
    对于3月份债券托管数据的主要变化原因，天风证券分析师孙彬彬认为，一是地方债开始发行，但是发行规模较去年同期大幅下降，主要由于地方债发行成本提高、地方政府发行积极性降低、置换债额度较少、发行节奏放缓等因素；二是同业存单发行规模仍高，但环比明显下降；三是信用债发行虽然环比有所改善，但整体仍然较弱，尤其与去年同期相比，发行规模明显较低。
    
利率债：商业银行大幅减持国债 保险普增基金普减

    天风证券研究报告显示，3月份记账式国债托管规模减少493亿元，结合历年情况来看，3月份并非国债季节性下降的月份，反映出3月份国债供给偏低。其中，商业银行大幅减持1425亿元，月度减持规模创历史新高，广义基金也有所减持，但仅21亿元；交易所转托管规模结束连续2个月下降，转而增加568亿元，创1年来新高；此外，保险机构、信用社和境外机构等均有所增持国债。
    国开债托管规模增加379亿元。其中，保险机构增持规模最大，商业银行和境外机构也有所增持；广义基金明显减持国开债135亿元，其中银行理财减持55亿元，信用社也明显减持国开债。
    进出口债托管规模增加290亿元。其中，商业银行仍然是最主要的增持机构，保险机构和境外机构均有所增持；广义基金是最主要的减持机构，尤其是商业银行理财产品减持规模达到64.5亿元，创历史新高。
    农发债托管规模增加139亿元，较上月明显回落。其中，商业银行是最主要的增持机构，保险机构、信用社和特殊结算成员均有所增持；广义基金是最主要的减持机构，减持246亿元，其中商业银行理财减持99亿元，减持规模创历史新高，境外机构也有所减持。
    “3月份主要利率债托管规模增加315亿元，月度增幅连续4个月出现下滑。商业银行减持国债规模过大，成为最大的利率债减持机构，广义基金减持规模也较大，对各类利率债均有所减持，其中银行理财减持规模创历史新高；保险机构是最大的增持机构，对各类利率债均有所增持，境外机构、特殊结算成员和信用社也有小幅增持。”孙彬彬指出。

信用债：银行减持各类信用债 广义基金大幅增持

    3月份，企业债托管规模减少34亿元，连续4个月出现托管规模下降。其中，商业银行是最主要的减持机构，信用社和境外机构也有小幅减持；广义基金是最主要的增持机构，证券公司和保险机构也有所增持。
    中票托管规模增加581亿元，结束连续4个月的窄波动，发行节奏明显恢复。其中，广义基金是最主要的增持机构，证券公司和保险机构也明显增持；商业银行和信用社则明显减持中票。
    短融超短融托管规模减少785亿元，托管规模连续4个月大幅下降。其中，广义基金和保险机构均大幅减持，商业银行和信用社也明显减持，仅证券公司、特殊结算机构和境外机构有小幅增持。
    金融信用债合计托管规模减少238亿元，连续4个月出现托管规模下滑。在各类机构中，广义基金是最主要的增持机构，证券公司也明显增持信用债；商业银行是最主要的减持机构，各类信用债均有明显减持，信用社和保险机构对信用债也有所减持。
    同业存单托管规模增加4743亿元，当月增加规模环比下降，但整体规模仍高。从主要机构来看，特殊结算成员和保险机构大幅减持；广义基金仍然是最主要的增持机构，商业银行和证券公司也明显增持同业存单，境外机构也有所增持。
    
分机构：广义基金减利率增存单 证券公司普遍增持

    3月份，商业银行托管规模小幅增加351亿元，主要由于国有大行大幅减持国债所致，同时继续减持各类信用债；商业银行再度大幅增持同业存单，同时增持各类政策性金融债。
    保险机构托管规模小幅下降85亿元，结束连续2个月的大幅增持。在各类债券中，主要减持同业存单和短融超短融，其中短融超短融已经连续减持7个月，对同业存单的减持规模则创纪录。保险机构对各类利率债出现普遍的增持迹象，同时也明显增持了中票和企业债。总的来说，保险机构明显增持长债，减持短债（短融和存单）。
    广义基金托管规模增加2361亿元。其中，主要增持同业存单，中票的增持规模也比较大，小幅增持企业债；对于短融超短融则继续减持，而各类利率债则均遭到广义基金的减持。
    证券公司托管规模增加2031亿元，创近年最高水平，对于各类债券均有明显增持（相对证券公司以往的增减变化），尤其大规模增持了同业存单。
    “总的来说，广义基金仍然是最主要的增持机构，但主要增持同业存单，普遍减持各类利率债；商业银行则大幅减持国债和各类信用债，增持政金债和同业存单；保险机构增持各类利率债、企业债和中票，大幅减持同业存单；证券公司则成为最突出的增持机构，普遍增持各类债券。”孙彬彬指出。