殷勇：提升开发性金融杠杆撬动效应有“四招”

    中国经济导报讯 记者潘晓娟报道 “传统开发性金融模式可能难以满足‘一带一路’建设的资金需求，应该发挥杠杆撬动作用，提升开发性金融效应。”这是中国人民银行副行长殷勇在近日举行的首届中国金融40人伊春论坛上表述的观点。
    殷勇指出，相关机构预测显示，“一带一路”全部覆盖区域中的基础设施投资缺口将会超过每年6000亿美元。“毫无疑问，资金是‘一带一路’建设的关键。而对于‘一带一路’建设资金需求的满足，开发性金融应发挥主要作用。”
    但殷勇也表示，由于存在着资金未能发挥杠杆效应、“保本微利”隐含暗补、容易造成攀比和赖账等多方面问题，使得传统开发性金融模式难以满足需求。根据中央外汇业务中心的统计，覆盖亚太地区的主要开发性金融机构资本金总额才5134亿美元，“换句话说，即便将这些资本金全部用于投资‘一带一路’基础设施建设，也不能弥补其一年所需资金量。”
    参考国际经验，过去几年，发达国家在动用政府资金发挥资金效益方面有一些值得借鉴的做法。比如，美国在次贷危机期间，推出了7000亿美元的救助计划（TARP），采用股权注资和担保方式扩大资金效率；欧盟推出“容克计划”，利用杠杆撬动大量社会投资。另外，国际货币基金组织（IMF）在对受援国家进行救助的时候，通过基金组织的带动催化，撬动私人资金，也会通过制定经济改革计划，发挥政策效应。“以欧洲模式为例，杠杆可以做到15倍，335亿欧元本金就可以实现5000亿欧元投资规模，这就可以大大提高对资金需求的满足。”殷勇由此建议，应优化开发性金融模式，尽可能发挥开发性金融的杠杆作用，提升开发性金融的效应。
    具体来看，主要有四方面：首先，开发性金融有限的资金应当尽可能用于股本投资，从而撬动更多的债务融资；其次，开发性金融资金应当尽可能用作劣后级资本，承担更多风险，从而撬动更多的股权投资跟进；再次，尽可能采取公私合营模式，更多撬动私人部门投资；第四，开发性金融资金应当尽可能投资基础设施、国家安全相关的外部效应强的项目，给市场及“一带一路”沿线国家提供更多公共品，从而撬动其他更多项目投资，使得其他项目在商业上更具有吸引力和可持续性。
    此外，殷勇还建议，可以运用分散化的手段完善“一带一路”开发性融资的风险管理。“只要开发性金融投资足够分散，在较长时间内，总体上能够资金安全，同时会有不错的盈利前景。如果我们遵循保本微利的模式，进一步把盈利作适当让步，还能撬动更多的资金。”