停车场专项债：引领整个信用债市场创新

上接1版

    自《城市停车场建设专项债券发行指引》实施以来，核准规模近三年逐年上升，但增幅不高，增长率分别为12.5%、1.5%；发行规模2016年最大，是2015年的15倍，2017年发行规模同比减少50%。截至2017年末，核准停车场建设债券共95支，其中专项债85支，浙江、广东、贵州三省的核准规模最多，金额分别为213.4亿元、213亿元和212.7亿元；收益债10支，分布在四川、山东、重庆、湖南、湖北5个省份，其中四川省最多，核准71.4亿元。
    从发行省份来看，国家发展改革委专项债支持较多的为湖南和贵州两省，其中，贵州省停车场债券发行量最多。随后的浙江、广东、安徽、重庆和河南发行的专项债以停车场专项债为主。“在发行领先的省份中，经济实力较强的区域和发展中地区均有上榜，从解决拥堵和停车难以及城市建设配套的角度，停车场建设的需求量较大。”景然然表示。
    从债券期限看，7年期为主要品种。从平均收益来看，车位收入占比接近6成，商铺收入占比3成，其余为政府补贴、广告收入和充电桩收入，后三者共占比1成。从收益来看，目前停车场专项债项目收益对项目总投资的平均覆盖倍率略高，超过1.6倍，单个车位平均投资规模在17万元左右。
    城市停车场专项债在2017年的表现更为坚挺，在发行期限的选择上更加丰富，债券的主体评级也更为均衡。究其原因，许益辉认为，城市停车场专项债的盈利模式更为清晰，还本覆盖的能力更强，且城市停车场在经济发达地区的问题更突出，这使得多层次的平台都能够用明晰的盈利模式去发行，并在发行存续期内较好地规划还本付息的路径。正因如此，停车场类、管廊建设类的专项债占到所有专项债规模的近一半。
    “整体来看，国家发展改革委专项债现阶段发行规模不算庞大，但仍处在上升通道。”光大证券固定收益首席分析师张旭表示，“市场投资者对专项债的认同度也很高，停车场专项债券的密集发行体现了政府对城市停车难题的治理力度在不断加大。”