中国经济导报记者|潘晓娟

    随着新三板市场各项配套法律法规及业务规则的密集出台，新三板对中小企业的吸引力日益明显，市场参与主体逐年增加。根据投中研究院统计显示，2014年以来，随着新三板扩容至全国，新三板挂牌企业数量呈现爆发式增长。截至2014年8月18日，新三板存量挂牌企业已突破1000家大关，达到1024家，总股本达425.11亿股。
    据投中集团投中研究院分析师李玲介绍，2014年以来，新三板市场共成交930笔，成交量为4.46亿股，成交总额35.79亿元，成交金额已达到2013年全年水平的4倍，流动性差的状况有所改观。

新三板交易量融资量快速增长

    2006年1月，经国务院批准，中国证券业协会在证监会的统一部署下推出了股份报价转让系统。随着世纪瑞尔、中科软成为首批挂牌公司，中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价平台正式拉开序幕。因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。2012年8月，中国证监会宣布，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让试点，首批扩大试点除北京中关村科技园区外，还新增了上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖高新技术产业开发区和天津滨海高新区，新三板扩容正式拉开帷幕。
    2013年1月，全国中小企业股份转让系统正式揭牌运营，成为我国场外市场建设的标志性事件。2013年2月，《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》及配套文件正式发布实施，意味着新三板业务走上正轨。2013年12月，国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，证监会也发布了新三板全面扩容后的7个相关配套规则，这标志着股转系统试点扩大至全国工作正式启动。2014年6月，《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定》发布，做市制度正式出台。2014年7月，全国股转系统公布了《全国中小企业股份转让系统非上市公众公司重大资产重组业务指引（试行）》及配套指南，对新三板公司重大资产重组的操作流程做了细化规定。

挂牌企业中制造业与IT行业居多

    李玲分析指出，目前于新三板挂牌的企业分布在制造业与IT行业居多，分别占新三板挂牌企业总数的33%和25%。此外，能源及矿业、化学工业、医疗健康等行业企业也纷纷挂牌新三板。在地区方面，新三板挂牌企业主要分布于北京、上海、江苏、广东等经济发达地区，来自这4个地区的挂牌企业数量占新三板挂牌企业总数的60%。此外，随着中小企业融资需求不断增强，湖北、山东等地区挂牌企业也不断增多。
    在李玲看来，新三板已经定位于为成长期中小高新企业提供融资的平台。2014年以来，随着新三板扩容至全国，新三板定增融资额呈现快速增长态势。根据投中研究院整理的数据显示，2014年以来，共有106家企业在新三板市场完成113次定向增发，融资总额达到82.33亿元，已经达到2013年全年融资总额的6倍。其中，九鼎投资、均信担保、众合医药、银橙传媒、德鑫物联、中搜网络等企业定增融资额超过1亿元。

VC/PE加大对“新三板”的关注

    据了解，新三板市场作为多层次资本市场建设的重要组成部分，在国内资本市场中起到了越来越重要的作用。在新三板扩容的大潮中，随着挂牌企业数量和规模的增加，市场活跃度进一步显现。对于营业收入规模较小、处于发展初期的高科技与新兴产业企业来说，很难获得金融机构的资金支持，同时受上市门槛限制又被中小板、创业板拒之门外。在此背景下，新三板为中小企业开辟了一条新的融资途径，满足了企业发展所需资金需求。
    “对于VC/PE投资机构而言，新三板增加了其项目来源以及退出渠道。”李玲分析说，新三板可以提供大量项目供VC/PE机构选择，根据投中研究院不完全统计显示，从VC/PE机构涉及挂牌企业的数量来看，目前有超过30%挂牌企业具有VC/PE背景，VC/PE机构正在加大对“新三板”的关注。此外，随着IPO退出渠道的收窄，新三板也为VC/PE机构手中存量股权投资项目开辟了新的较为可靠的退出渠道。
    值得一提的是，券商系PE表现尤为积极，甚至专门设立了投资新三板挂牌企业及潜在挂牌企业的基金。今年5月，国泰君安创新投、金证股份与合鋆资产管理有限公司等共同发起设立国泰君安创新投资新三板股权投资基金，掘金新三板投资良机，规模为1亿元。此外，广发证券旗下广发信德、平安证券旗下平安财智也正筹备新三板基金，凭借广泛的业务网络，券商系PE有望推动新三板交易的活跃开展，进而吸引更多PE机构介入。