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  往期回顾:    高级检索   出版日期: 2017-12-19
2017-12-19 第B02版:市场研究 大 | 中 | 小 

11月份信用债发行量上升 企业债募集资金环比上升11.74%

作者: 曲静怡 来源:中国经济导报 字数:2649
     资料来源:鹏元整理2017年11月份企业债券市场结构
中国经济导报记者|曲静怡

    2017年11月份,我国债券市场共发行信用债券825支,环比上升13.64%,募集资金9943.96亿元,环比上升21.91%。就主要券种(企业债券、公司债券、非公开发行公司债券、中期票据、短期融资券和非政策性金融债)来看,公司债券、非公开发行公司债券(以下简称“私募债”)、中期票据的发行数量和规模均下降,其中公司债券发行数量和规模分别环比下降8.47%和38.70%,降幅较大;企业债券、短期融资券和非政策性金融债的发行数量和规模均上升,其中企业债券环比分别上升9.09%和11.74%,非政策性金融债环比分别上升150%和38.72%。
    同比来看,主要券种(企业债券、公司债券、私募债、中期票据、短期融资券和非政策性金融债)中,企业债券、公司债券、私募债、短期融资券和非政策性金融债的发行数量和规模同比均下降,其中私募债的降幅最大,分别下降50.46%和60.59%;中期票据的发行数量和规模分别下降10.23%和上升8.91%。
    2017年11月份,债券市场信用债总发行规模9943.96亿元,总偿还规模6456.23亿元(包括到期、提前兑付、回售),净融资规模3487.73亿元,环比上升7.32%;同时,12月份将有4449.91亿元的待偿还债券(不包括未发行的超短期融资券)。2017年11月份取消发行债券79支,原计划发行规模729亿元,环比上升46%,取消规模占发行规模的7.33%,环比上升1.20个百分点。
    
企业债券发行数量和规模环比均上升

    2017年11月份,企业债券共发行36支,募集资金324.50亿元,与2017年10月份比分别上升了9.09%和11.74%;与2016年11月份相比,发行数量和发行规模分别下降了20.00%和35.49%。从市场结构来看,11月份城投债发行了24支,募集资金242.50亿元;产业债发行了12支,募集资金82亿元。
    从净融资情况来看,11月份企业债券总发行规模324.50亿元,总偿还规模734.44亿元,11月表现为净偿还409.94亿元,与10月相比净偿还规模上升了95.12%。另外,11月份推迟发行的企业债券6支,原计划发行规模54亿元,占11月发行规模的16.64%。
    2017年11月份,共有13个省份发行了企业债券。其中,江苏企业债券的发行规模最大,为69.50亿元;其次是贵州以发行53亿元位居第二;再次是浙江以发行45亿元位居第三。从发行数量上看,仍是江苏发行最多,发行了7支;其次是贵州发行了5支,位居第二;再次是浙江和四川分别发行了4支,并列第三。
    2017年11月份,企业债券发行人主要分布于建筑业,共发行33支,占比91.7%;交通运输业、金融业、批发零售业各发行了1支,分别占比2.8%,并列第二。
    2017年11月份发行的企业债券债项信用等级均分布在AA级(含)以上,以AA级为主,占比66.7%。具体而言,AAA级共发行4支,占比为11.1%,较10月下降了22.2个百分点;AA+级共发行8支,占比为22.2%,与10月相比下降了2.0个百分点;AA级共发行24支,占比66.7%,与10月相比上升了24.2个百分点。整体而言,11月份发行企业债券债项等级重心下移。
    2017年11月份发行的36支企业债券中,有18支采取了增信措施,占比为50%。均采用第三方担保的方式。
    2017年11月份,企业债券最高发行利率为7.82%,最低发行利率为5.68%,比10月份的最高发行利率下行18BP、比最低发行利率上行19BP。从债券级别来看,与10月份相比,AA级平均发行利率下行8BP,平均利差收窄21BP,AA+级平均发行利率上行49BP,平均利差扩大34BP,AAA级平均发行利率上行15BP,平均利差收窄5BP。
    2017年11月份,7年期AA级、AA+级、AAA级平均发行利率均上升,除AA级债券平均利差略有收窄外,AA+级及AAA级债券平均利差均扩大。
    
公司债券发行数量和规模环比均下降

    2017年11月份,共发行公司债券54支,募集资金423.85亿元,发行数量和规模分别环比下降8.47%和38.70%,同比分别下降16.92%和46.88%。从市场结构来,全部为小公募公司债券。
    从净融资情况来看,11月份公司债券总发行规模423.85亿元,总偿还规模417.58亿元,本月表现为净发行7.80亿元,较10月的净融资规模大幅下降。另外,11月份推迟发行的公司债券6支,原计划发行规模21亿元,占11月份发行规模的4.90%。
    2017年11月份,公司债券的发行人分布于16个地区。从发行规模来看,山东以78.60亿元位居榜首,广东以71.50亿元位居第二,第三位是北京,发行规模为66.50亿元。从发行数量来看,广东发行9支,位居第一,其次是山东和浙江分别各发行8支公司债。
    2017年11月份,公司债券的发行人分布在制造业、公用事业等行业。其中,制造业类企业发行16支,占比29.6%,居首位;其次是公用事业类企业,发行7支,占比为13%;接下来是综合、建筑业和批发零售类企业,各发行5支,占比均为9.3%。
    就发行利率而言,2017年11月份公司债券的最高利率为7.7%,与2017年10月份最高利率相比下行20BP;最低发行利率为4.90%,与2017年10月份的最低发行利率相比上行了30BP。与2017年10月份相比,AA级和AAA级公司债的平均发行利率上行、平均利差扩大;AA+级公司债的平均发行利率微幅上行,平均利差微幅收窄。

债务置换

    “债务置换”(bond swap)不同于企业之间常见的债务股权置换(Debt/Equity Swap)。它是债券持有人作出决定卖出一个或多个目前所持有的债券,以交换其他被认为是相同或类似的市场价值的债券的一种规避风险的手段。
    债务置换大约在同一时间购买和销售,有效迅速地使用旧债券换得一套新的债券。它也是政府为解决财政危机使用的一种延长国债到期支付时间的方法,通过发行新的债券来换回之前国家债券持有者手中的即将到期的老债券,一般来说,新债券期限更长,收益更高。债务置换又称为“债券置换”或者“债权置换”。
 
 
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