关于我们 | 联系我们 | 订阅服务 |   邮 箱
 
   
 
 首页  今日要闻 新闻频道 理论频道 产经频道 社会频道 发改委消息 物价消息 经济资讯 企业债券 债券新闻 债券公告
招标投标
招标公告 采购供应 中标公示 招标动态 政策法规 项目信息 施工单位 设计单位 发改委资讯   中国战略性新兴产业网
  当前位置: 首页 >> 理论频道  
 
电子报
 
每周债评
2016-07-12 00:00:00      中国经济导报


    【弘昌管道燃气发布重大风险提示】河南信阳弘昌管道燃气于7月5日发布重大风险提示称,本期债券(指“13弘燃气”)回售部分本金及应付利息是否能按时兑付存在重大不确定性。
    点评:公司为民营企业,业务具有自然垄断性,燃气业务占据地区市场份额70%。资产负债率比较稳定,但主要弊端在资产结构上。一方面,营业收入和净利润较2014年虽有下滑,但幅度有限;另一方面,资产负债率近年稳定在50%左右,表明公司合理扩张资产和负债以适应投产扩容。但投资回收速度慢,叠加预付账款、固定资产投资和在建项目资金占用规模偏高,公司内部流动性遭到削弱。
    公司面临的信用风险接踵而至。一方面,因被担保人信托贷款违约,弘昌管道燃气股东股权被司法冻结。受河南信阳毛尖集团信托贷款违约事件影响,弘昌管道燃气全部股东股权已被司法冻结。并且,目前公司对外担保余额中关注类和不良类分别达到5.77亿元和0.22亿元。另一方面,资金周转困难,导致融资租赁偿还出现困难。公司2015年5月与中广核国际融资租赁有限公司以融资租赁形式借款3亿元,但掣肘于资金周转,无法按照约定还款。中广核国际起诉后,最终计划以债转股方式化解。
    担保或难以完全化解兑付风险。一方面,河南信阳毛尖集团将其林地使用权及林木资产作为抵押担保,另一方面,子公司河南源能企业管理咨询有限公司承诺将不超过5亿元的现金指定存放于承销商开立的专项账户,作为本期债券本金或利息足额回售和全额兑付的保证金担保。然而前者资产变现速度较慢,后者为发行人子公司,货币资金科目已经纳入到发行人报表,而偿付能力依旧偏弱,回售部分本金及应付利息仍存兑付风险。
    总体而言,信用风险尚处于爆发期,民营企业属于违约重灾区。虽然弘昌管道燃气所属公用事业行业具备现金流稳定的特征,但经营扩张战略上的失误,或将导致内部流动性失衡,引发信用风险大幅抬升。
    【央行公布外汇储备数据】7月7日,央行发布数据显示,中国6月外汇储备32051.62亿美元,较上月环比增加134.26亿美元,5月环比减少279.6亿美元。
    点评:6月外储环比重新上升,结合人民币近期持续贬值趋势,6月外储数据令市场意外。一般而言,在有干预的汇率机制下,汇率贬值会使得央行主动在外汇市场上出售美元以维持币值,同时消耗外汇储备资产。而此次人民币贬值下外储不减反增,或说明央行在逐步退出汇率的价格管控,汇率市场化更进一步。同时也说明目前不断加快的人民币贬值正是央行顺势而为下的有序、渐进贬值,意在通过扩大出口来拉动制造业和私人部门投资,从而托底经济。
    在目前基建平稳而房地产略微下滑的情况下,进出口这辆“马车”将成为“以时间换空间”实现经济筑底的重要方式之一。因此,6月外储数据结果印证了市场关于央行基本政策的预期,即“内部货币政策中性稳健,外部汇率渐进贬值”的内外组合。
    对债市而言,6月外储数据意外增长或暗示央行已放开对汇率的价格管控,而目前人民币也正是在央行的顺势而为下有序、渐进贬值。在央行组合政策配合下,出口料将成为基建、房产之外托底经济的重要手段。因此在基本面上,“文火”复苏格局有望延续。而此轮大宗商品价格上涨若传导至下游消费,叠加目前洪水因素对鲜菜价格的影响,或将助推通胀上行,股市与商品面临利好机会,而债市或将承压。
    (栏目主持人:中国经济导报记者张洽棠)

分享到:
【期号:2913】【版面:B01】【作者:张洽棠】打印本页
 
相关文章
招标投标 | 更多>>
· 【苏州】弱电配套设施 2017-11-17
· 【山西】山西包容性农业… 2017-11-13
· 【浙江】温州上田220kV… 2017-11-01
· 【黑龙江】黑龙江省绿色… 2017-09-05
· 【北京】更正公告 2017-08-25
· 【四川】广元市市中心旧… 2017-08-09
· 【上海】东航国际广场(… 2017-08-09
· 【河北】31675部队工程… 2017-08-02
经济资讯 | 更多>>
· 免疫细胞:小细胞关乎大… 2017-11-17
· 梦想照进杭州湾 崛起且… 2017-11-17
· 东方美谷,这里很上海 2017-11-15
· 深圳坪山高新区:为创建… 2017-11-14
· 2018年《中国经济导报》… 2017-11-11
· 2018年《中国经济导报》… 2017-11-10
· 2018年《中国经济导报》… 2017-11-08
· 东方美谷,这里很上海 2017-11-08
关于我们 | 联系我们 | 招 聘 | 网站广告刊例 | 广告刊例 | 招标公告刊例 | 订阅服务 | 版权声明 | 郑重声明 | 中国发展网 | 技术产品
 
地址:北京市西城区广安门内大街315号信息大厦B座10层
邮编:100053   网站电话:010-63691721    传真:010-63691390
Copyright 中国经济导报网  京ICP备09051002号  京公网安备110102004372
产业报行业报新闻道德委员会举报投诉电话:010-65573925;举报投诉email:xwddwyh@126.com
技术支持:北京紫新报通科技发展有限公司