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债券市场收益率有涨有跌 中债价格指数略有上涨
2016年9月份债券市场分析报告
2016-11-08 00:00:00      中国经济导报

2016年9月各券种狭义换手率

数据来源:中央结算公司
    注:1、狭义换手率=当月现券交易结算量/当月平均托管量*100%
    2、政府支持机构债券:目前包括汇金公司发行的债券、2013年以来铁路总公司发行的债券以及原铁道部发行的所有债券。

2016年9月各券种狭义换手率 数据来源:中央结算公司 注:1、狭义换手率=当月现券交易结算量/当月平均托管量*100% 2、政府支持机构债券:目前包括汇金公司发行的债券、2013年以来铁路总公司发行的债券以及原铁道部发行的所有债券。

 


刘华伟 刘智成

一、债券市场价格走势及特点

   (一)债券收益率曲线涨跌均有9月份,各券种债券收益率曲线涨跌均有。平均来看,国债收益率曲线和政策性银行债收益率曲线略有下行,企业债和中短期票据收益率曲线均出现上行。分券种来看,国债和政策性银行债各关键期限点(不含隔夜收益率)本月末较上月末平均下行1.79BP和0.83BP。企业债(AAA)和中短期票据(AAA)各关键期限点收益率(不含隔夜收益率)本月末较上月末平均上行1.7BP和1.86BP。
    (二)中债——新综合指数略有上涨
    9月份,中债——新综合指数普遍上涨。全月来看,中债——新综合净价指数从上月末的102.85点上升至本月末的102.93点,涨幅0.08%。中债——新综合财富指数从上月末的174.91点上升至本月末的175.65点,涨幅为0.42%。

二、债券市场交易结算

    9月份,全国债券市场21个交易日共发生现券和回购交易84.98万亿元,同比增长41.66%。其中,中央结算公司结算49.58万亿元,同比增长18%,占全市场的58.35%;上海清算所结算13.21万亿元,同比增长95.86%,占全市场的15.54%;上海和深圳交易所成交22.19万亿元,同比增长97.68%,占全市场的26.11%。
    中央结算公司的本月交易笔数(不含柜台)为177663笔,同比增长42.1%;日均结算量2.3611万亿元,同比增长18%;日均结算笔数8460笔,同比增长42.1%。
    9月份,中央结算公司登记债券的现券交易结算量达7.0675万亿元,环比减少20331.43亿元,环比下降22.33%,同比提高31.19%。从交易活跃程度看,9月份活跃的机构类型包括城市商业银行、证券公司、全国性商业银行、基金类、农村商业银行、外资银行和境外机构,交易量分别达2.9706万亿元、1.3806万亿元、8737.44亿元、6641.52亿元、5295.98亿元、3497.88亿元和1222亿元。从机构买卖净额的角度看,城市商业银行、全国性商业银行、证券公司和农村商业银行主要为现券的净卖出方,净卖出量分别达到1108.57亿元、733.32亿元、569.17亿元和492.87亿元;基金类、境外机构和保险机构表现为现券的净买入方,净买入量分别为2060.07亿元、825.92亿元和410.03亿元。
    从中央结算公司登记债券的换手率来看,9月份的平均换手率为11.10%。其中,较为活跃的债券包括政策性银行债和国际机构债,本月换手率分别为39.45%和35.25%。
    9月份,中央结算公司登记债券的质押式回购交易结算量为40.7654万亿元,环比减少9.2874万亿元,环比下降18.56%,同比提高15.41%。买断式回购交易结算量为17509.28亿元,环比减少5794.51亿元,环比下降24.87%,同比提高33.63%。

三、债券市场发行情况

    9月份,全国债券市场新发行债券873支,发行总量为1.6262.5万亿元,同比下降9.4%。其中,中央结算公司登记新发债252支,发行9008.23亿元,占债券市场发行总量的55.39%;上海清算所登记新发债366支,发行4349.7亿元,占债券市场发行总量的26.75%;交易所新发行债券共计255支,发行2904.57亿元,占债券市场发行总量的17.86%。

四、债券市场存量结构

    9月底,全国债券市场总托管量达到54.27万亿元,环比增长1.91%,同比增长30.47%。其中,在中央结算公司托管的债券总量为42.11万亿元,同比增长27.96%,占全市场托管量的77.6%;上海清算所托管总量为8.17万亿元,同比增长21.37%,占全市场托管量的15.06%;中证登托管总量为3.98万亿元,同比增长104.06%,占全市场托管量的7.34%。
    (作者系中央结算公司研发部分析师)

债券知识窗

债券期限    

    债券的期限即在债券发行时就确定的债券还本的年限,债券的发行人到期必须偿还本金,债券持有人到期收回本金的权利得到法律的保护。债券按期限的长短可分为长期债券、中期债券和短期债券。长期债券期限在10年以上,短期债券期限一般在1年以内,中期债券的期限则介于二者之间。
    债券的期限越长,则债券持有者资金周转越慢,在银行利率上升时有可能使投资收益受到影响。债券的期限越长,债券的投资风险也越高,因此要求有较高的收益作为补偿。所以,为了获取与所遭受的风险相对称的收益,债券的持有人当然对期限长的债券要求较高的收益率,因而长期债券的收益率一般要高于短期债券的收益率。

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【期号:2975】【版面:B03】【作者:刘华伟 刘智成】打印本页
 
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