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投资级与投机级回报率 利差持续走阔
——中资美元债2017年12月报
2018-02-07 00:00:00      中国经济导报


一级市场:发行数量和规模下降

    2017年12月,一级市场新发行263支中资美元债,规模总计398.804亿美元,与11月相比发行数量和规模均有所下降。其中,金融行业发行数量225支,规模为215.529亿美元;非金融行业发行数量为38支,规模为183.275亿美元,发行数量和规模均上升。
    2017年12月新发行的金融行业中资美元债225支,共计215.529亿美元。发行人有中国农业银行(28.16亿美元)、中国银行(13.42亿美元)、重庆银行(7.5亿美元)、交通银行(28.52亿美元)、中信银行(18亿美元)、中国建设银行(49.98亿美元)、中国开发银行(3.61亿美元)、光大银行(1.5亿美元)、招商银行(0.3亿美元)、中国工商银行(18.31亿美元)、兴业银行(4.4亿美元)、澳门国际银行(2.5亿美元)、浦东发展银行(3亿美元)。
    2017年12月发行的非金融行业中资美元债有38支,规模为183.275亿美元。从行业分布(按BICS行业分类)来看,2017年12月非金融中资美元债中发行规模占比最高的分别为零售-非必需消费品(70亿美元、38.19%)、工业其他(32.75亿美元,17.87%)、房地产(23.5亿美元,12.82%)和化工产品(21亿美元,11.46%)。与11月份无发行相比,12月份零售-非必需消费品行业共发行70亿美元债。除了零售-非必需消费品以外,工业其他、化工产品、金属与矿业发行规模与上月相比均有所上升,分别发行32.75亿美元、21亿美元和2亿美元。而房地产行业发行规模则略有下降,发行32.75亿美元。
    从主体评级(按标普评级)来看,2017年12月份发行的中资美元债中,投资级(BBB及以上)债券规模有了明显的增加,主要为A+级债券。与11月份相比,虽然仍然以无评级债券为主,但无评级债券占比有了显著的下降。投资级债券的绝对和相对规模都有了明显的增加,以A+级债券为主,BB级以上主体规模相比于11月份有了明显的增加。
    从债项评级(按标普评级)来看,投资级债券明显增加,以A+级债券为主。有债项评级的规模为81亿美元,占发行总金额的44.2%,有债项评级的美元债主要集中在A+级,发行规模为70亿美元,有投资级(BBB及以上)债券。11月发行的存量中资美元债中,有债项评级的规模为24.5亿美元,占比仅为18.86%,投资级债券规模较小。

二级市场:投资级与投机级回报率利差走阔

    截至2017年12月29日,iBoxx中资美元债指数总回报率为4.95%,在12月中旬经历快速上行后有所回调,最终在月末显现回升态势,相比11月末上升0.29个百分点。亚洲除日本美元公司债指数2017年初至今总回报率为4.97%,彭博新兴市场美元债指数总回报率为8.17%,回升态势强于中资美元债和亚洲除日本美元公司债。具体来看,投资级美元债自2017年初至今总回报率为4.45%,投机级为7.16%。
    (本文由民生证券研究院宏观固收组提供)

【期号:3219】【版面:08】【作者:】打印本页
 
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