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3月份债券总托管规模月度净增量大幅攀升
2015-04-14 00:00:00      中国经济导报

 


    政策性银行债发行提速是3月份托管总规模大幅上行的主要动力

    今年3月份中债登和上清所债券托管总规模月度净增量大幅回升,创2014年四季度以来单月净增规模新高。从新增规模结构来看,政策性银行债发行提速是3月份托管总规模大幅上行的主要动力;另外国债、企业债、短融、中票和PPN(私募债)等券种发行规模亦开始回升;预计后续随着地方政府债及新公司债发行启动,债券供给将维持高位。
    具体来看,截至2015年3月末,中债登和上清所债券总托管规模为35.36万亿元;环比2015年2月净增5216亿元,月度净增量大幅攀升,创2014年四季度以来单月净增量新高。从主要券种托管规模变化来看,3月份政府债券托管规模环比2月增加165亿元,继2015年初连续两月净减后首次净增,主要是因为2015年地方政府债发行虽然仍未启动,但国债发行已经开始放量,当月记账式国债净增500亿元。3月份政策性银行债托管规模净增1507亿元,创2014年下半年以来当月净增规模新高,主要是因为3月份政策性银行债发行开始提速,发行规模明显放量。3月份商业银行债托管规模环比上月减少77亿元,主要是当月到期的05中行01、05中行02浮规模较大所致。3月份企业债托管规模较2月净增311亿元,主要是由于3月份企业债发行节奏加快,发行规模明显回升。3月份短融和超级短融、中票和定向工具托管规模分别净增506亿元、201亿元和360亿元,净增量均有所回升。其中短融和超级短融净增量大幅回升,主要是由于3月份发行规模大幅回升;中票和PPN(私募债)发行规模亦明显回升,但偿付规模也较大,故托管规模净增量回升幅度较小。
    商业银行是3月份债券市场的主要配置力量从主要机构债券持有结构来看,3月份商业银行是债券市场的主要增持力量,广义基金配置动力相对较弱。具体来看,3月份商业银行主要增持了利率债和短融,且大行配置动力继续疲弱,小行则仍相对较强;广义基金配置动力相对较弱,尤其是信用债配置动力明显减弱。
    商业银行是3月份债券市场的主要配置力量,主要增持了利率债和短融,企业债和中票配置力量仍然较弱;细分银行类型来看,大行配置动力继续疲弱,而小行配置动力仍然较强。
    具体来看,商业银行3月份增持国债383亿元,而当月记账式国债托管规模仅净增165亿元,显示商业银行主动增持了部分国债;增持政策性银行债1221亿元,占当月政策性银行债新增量比重达81%,大幅高于2月份的33%,显示配置动力强劲回升;增持企业债15亿元,占当月企业债新增量比重仅为5%;增持中票120亿元,占当月中票新增量比重为60%;增持短融和超级短融439亿元,占当月短融和超级短融新增量比重达87%,较2月份29%水平大幅回升。
    细分银行类型来看,大行配置动力继续疲弱,而小行配置动力仍然较强。具体来看,3月份全国性商业银行分别仅增持国债和政策性银行债178亿元、225亿元,城商行分别增持国债和政策性银行债65亿元、684亿元,农商行分别增持国债和政策性银行债244亿元、349亿元。
    广义基金3月份主要增持了政策性银行债和企业债,减持了国债和中票;其3月份配置动力相对较弱,尤其是信用债配置动力明显减弱。具体来看,3月份广义基金减持国债24亿元;增持政策性银行债209亿元,占当月政策性银行债新增量比重14%;增持企业债146亿元,占当月企业债新增量比重为47%;减持中票117亿元,增持短融和超级短融17亿元。
    保险机构3月份主要减持了商业银行债,其他券种均少量增持;其中减持商业银行债81亿元,主要是由于当月商业银行债到期规模较大。证券公司3月份主要减持了政策性银行债和短融,增持了企业债和中票。
    (本文由招商证券提供)

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