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《经济蓝皮书夏季号:中国经济增长报告(2016~2017)》分析——
经济迈向中高端须满足三个条件
2017-11-04 00:00:00      中国经济导报

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中国经济导报记者|张守营

    日前,由中国社会科学院经济研究所发布的《经济蓝皮书夏季号:中国经济增长报告(2016~2017)》(以下简称“蓝皮书”)认为,保持中高速与迈向中高端是经济调整和经济转型的重要目标,从根本上来说,迈向中高端路径的达成,是实现宏观经济稳定的基础。当前,中国经济仍处于经济结构服务化引致的结构性减速阶段,但随着供给侧结构性改革布局的展开,以及稳增长、调结构、防风险等政策措施的逐步落实,2017年初中国经济整体保持平稳增长,同时也呈现宏观环境回暖、结构优化成效初显、外部冲击应对从容等向好的趋势。从理想的阶段转换连续性和线性发展理论的立场来看,中国要实现向中高端发展阶段的迈进,必须满足三个条件,即提高劳动生产率;提升全要素生产率及其贡献率;保持潜在增长率的可持续性。
    
通货膨胀无忧,PPI在2017年第一季度已见顶

    专家认为,2017年上半年通货膨胀率保持在1.5%以内,下半年通货膨胀翘尾因素影响下降,全年通货膨胀无忧。受翘尾因素影响,2017年第一季度PPI同比增长超过6%,环比增长逐渐收窄,2017年第二季度货币政策收紧,加上第四季度翘尾因素消失,PPI会持续回落,PPI在第一季度已经见顶。
    2016年9月,PPI同比上涨0.1%,这是自2012年3月以来PPI同比增长经历连续54个月下降之后的首次正增长。2017年3月,PPI同比增长7.6%,环比也表现出增长态势,上涨幅度为0.3%。PPI同比增长由负转正,是国内和国际多种因素共同作用的结果。一方面,由于在去产能、去库存、稳增长等政策引导下,工业行业供需矛盾得到缓解,国内重点行业销量、库存呈现向好态势。2017年1~4月份,全国煤炭产能退出6897万吨,钢铁产能退出3170万吨,分别完成年度任务的46%和63.4%,有力地支撑了工业品价格的上涨。另一方面,国内基建和房地产的刚性需求提高了需求预期,库存增加导致全球大宗商品价格上涨,推动PPI回升。此外,人民币贬值造成的大宗商品采购价格上涨也是推动PPI上升的重要因素。总之,PPI同比增长由负转正,是中国经济企稳向好的重要标志。
    
美联储加息将使人民币面临更大的贬值压力

    蓝皮书指出,当前美联储启动新一轮加息周期,2014年宣布退出QE,2015年12月进行首次加息,2016年12月在时隔一年之后再次加息,宣布将联邦基金利率目标由0.5%上调至0.75%,2017年3月加息又如约而至,预计2017年将会加息3次。这也意味着美国在结束量化宽松的货币政策之后,正在回归常态化的政策周期。
    
货币和财政政策逐步收紧,当前紧缩经济的态势已经形成

    蓝皮书指出,2016年中长期利率下降,企业融资成本下降,居民住房购买需求旺盛,大量居民存款和按揭贷款转换成房企的活期存款,同时地方政府债务置换,导致M1增速迅速提升,M1和M2增速剪刀差不断扩大,2016年7月差值达到最高点,为15.2个百分点。但到了2016年底,随着美联储加息,国内10年期国债到期收益率也随之大幅度上升近100BP。2017年第一季度,尽管中长期利率上升,但货币政策依然宽松,货币乘数高达5.28,创历史新高。进入2017年第二季度以来,金融监管升级,市场资金趋紧,2017年5月M2仅增长9.6%,社会融资额低于信贷额,均呈现明显的金融紧缩趋势,M2增速减缓,而且活跃的金融创新被遏制。
    蓝皮书还提到,2017年5月以来,财政部先后发布了50号文和87号文,要求在7月31日前将地方政府“不规范的融资担保行为”清理整顿到位,并严令禁止“铁公机”项目采用政府购买服务形式进行融资。在财税体制改革尚未取得实质性进展的情况下,对地方财政延续“一放就乱、一管就死”这个循环的可能性报以高度警惕。

【期号:3166】【版面:B02】【作者:张守营】打印本页
 
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