关于我们 | 联系我们 | 订阅服务 |   邮 箱
 
   
 
 首页  今日要闻 新闻频道 理论频道 产经频道 社会频道 发改委消息 物价消息 企业债券 债券新闻 债券公告
招标投标
招标公告 采购供应 中标公示 招标动态 政策法规 项目信息 施工单位 设计单位 发改委资讯   中国战略性新兴产业网
  当前位置: 首页 >> 新闻频道  
 
电子报
 
政府工作报告明确专项债合理扩容 规范地方政府举债融资开正门堵偏门
2018-03-14 00:00:00      中国经济导报


中国经济导报记者|曲静怡

    2018年3月5日,第十三届全国人民代表大会第一次会议在北京人民大会堂开幕,李克强总理代表国务院向大会报告政府工作。
“总体而言,2018年政府工作报告显示,保持经济平稳为主,不追求持续的高增长。在此背景下,聚焦改革和培育新动能。去杠杆取得阶段性成果,2018年继续完善金融监管,加强监管统筹协调,监管对债市的冲击将减弱,债市有望逐渐回归基本面。”申万宏源证券分析师孟祥娟认为,2018年债券收益率高位震荡,再向上空间不大,关注经济、监管和通胀走势,如果经济下行,而监管和通胀好于预期,10年期国债收益率波动区间预计为3.4%~4%;如果经济下行,而监管和通胀超预期,10年期国债收益率波动区间预计为3.6%~4.2%。此外值得注意的是,2018年政府工作报告中提出今年将深化多层次资本市场改革,推动债券、期货市场发展。
    颇受市场关注的是,2018年政府工作报告提出“健全规范地方政府举债融资机制。今年安排地方专项债券1.35万亿元,比去年增加5500亿元,优先支持在建项目平稳建设,合理扩大专项债券使用范围。”财富证券分析师马林认为,2018年政府工作报告明确专项债发行规模明显扩大,专项债的试点范围将会进一步扩容。这体现了防范化解地方政府债务风险,“开正门、堵偏门”规范地方政府举债融资的政策意愿。
    
财政支出放缓 基建增速或低于预期

    2018年政府工作报告将防范化解地方政府债务风险置于年度攻坚任务的突出位置,强调严禁违法违规举债、担保行为,要求省级政府对本辖区债务负总责,积极妥善处置存量债务。孟祥娟认为,这一要求基本延续了2017年二季度以来对地方政府融资平台去杠杆的政策方向。这一过程可能对地方政府的新增基建投资增速造成比较明显的冲击。而2018年政府工作报告也在财政方面进行了结构性的安排,以实现地方政府存量债务逐步处置的同时,仍可通过规范的融资渠道进行合理的基建投资。
    具体来看,2018年政府工作报告提出,2018年全国财政支出21万亿元,支出规模进一步加大,较2017年增长3.5%,中央对地方一般性转移支付增长10.9%,财政政策力度明显减弱。
    2017年全国财政支出20.3万亿元,2018年安排财政支出规模有所上升。据统计,2017年一般性转移支付预算数为35030.49亿元,比2016年执行数增加3053.14亿元,增长9.5%;而2018年增速预计达10.9%,进一步提高,若按该增速计算,则今年一般性转移支付将达38848亿元。“转移支付和税收返还是弥补地方政府横向财政缺口的重要手段,尤其是对于中西部地区影响较大,其中一般性转移支付包括均衡性转移支付、农村税费改革转移支付、民族地区转移支付以及调整工资转移支付等方面。”中信建投证券固定收益首席分析师黄文涛称,从2018年政府工作报告提到的积极财政政策取向不变的表述看,不仅体现在财政支出规模的适度提高,还体现在结构性支出上要聚力增效,重点支持三大攻坚战,支持民生领域。
    2018年政府工作报告提出今年赤字率拟按2.6%安排,比2017年预算低0.4个百分点;财政赤字2.38万亿元,其中中央财政赤字1.55万亿元,地方财政赤字8300亿元。
    黄文涛分析认为,赤字率降低符合防控经济风险的要求,与当前经济要从速度型增长向质量型发展相匹配。在经济稳中向好、财政增收基础改善的情况下,财政赤字规模维持2017年水平,也体现了宏观调控政策的底气。在赤字不扩大的情况下,将会通过严控一般性财政支出,优化财政支出结构,提高财政支出的公共性、普惠性,更多向创新驱动、“三农”、民生等领域倾斜。
    “一般财政预算支出由三部分构成,一般财政预算收入、赤字以及结转结余资金。”东方证券固定收益首席分析师潘捷解释道,2018年这三部分增速均有下降。财政收入方面,由于GDP名义增速下行,以及减税持续进行,预计财政收入增速将有小幅回落,收入增速中枢预计在7%附近。在财政收入7%、赤字2.38万亿元、结余使用2000亿元左右的情况下,财政支出预计增长4%左右,与2018年政府工作报告中提到的今年全国财政支出21万亿元基本吻合。
    基建资金来源可以拆分为预算内资金和预算外资金两部分。根据国家统计局定义,包括一般预算、政府性基金预算中的相应支出和政府债券的部分资金等,预算内资金大约占到基建投资的15%。“已知一般财政支出增速在4%附近,政府性基金增速在13%~15%,两块财政预算投向基建的比重在10%~11%,基建预算内资金增速预计下滑至12%~13%。”潘捷分析称,在地方融资监管趋严,以及政府稳增长意愿淡化的情况下,预算外资金增速也将延续近年来的下行趋势,预计增速在13.5%~14%。加总预算内和预算外的资金规模,预计2018年基建投资增速将在13%~14%。
    “根据赤字规模,我们可以测算2018年国债和地方政府债供给。”潘捷进一步分析称,由于政府赤字规模不变,预计2018年国债净融资仍将接近1.55万亿元。2016、2017年地方政府新增债实际净融资规模均略低于年初额度,差距在0.3万亿元附近。因此,2018年地方政府新增债额度为2.18万亿元,实际净融资规模预计在1.88万亿元,加上剩余1.72万亿元存量债务,净融资量预计在3.6万亿元,低于2017年。
    
健全地方政府举债机制 专项债发行规模将扩大

    2018年政府工作报告提出健全规范地方政府举债机制。按照43号文(《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》)规定,地方政府举债一律采取在国务院批准的限额内发行地方政府债券方式,除此以外地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务。没有收益的公益性事业发展确需政府举借一般债务的,由地方政府发行一般债券融资,主要以一般公共预算收入偿还。有一定收益的公益性事业发展确需政府举借专项债务的,由地方政府通过发行专项债券融资,以对应的政府性基金或专项收入偿还。这个机制还包括科学制定债券发行计划,根据实际需求合理控制节奏和规模,提高债券透明度和资金使用效益,建立信息共享机制。“从一系列政策文件和专项债限额的明显增加,可以看出‘开正门、修明渠’是规范化、常态化的一部分,正门并没有‘关上’。”黄文涛分析说。
    自2015年4月,财政部印发《地方政府专项债券发行管理暂行办法》(财库〔2015〕83号)后,地方政府专项债券发行量逐年增加,2016~2017年专项债务新增限额分别为4000亿元、8000亿元。按照2018年政府工作报告安排的1.35万亿元,则比2017年专项债务余额限额增加5500亿元,显示专项债发行的规模在明显扩大。
    2017年6、7月份,财政部先后颁布了《地方政府土地储备专项债券管理办法(试行)》(财预〔2017〕62号)和《地方政府收费公路专项债券管理办法(试行)》(财预〔2017〕97号),将土地储备和收费公路纳入地方政府专项债券的发行范围,从土地储备和收费公路领域开展试点,逐步建立专项债券与项目资产、收益对应的制度。
    2017年8月,财政部印发《关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知》(财预〔2017〕89号),进一步对专项债券发行管理暂行办法进行细化和推进,强调“项目收益与融资自求平衡”。而事实上,轨道交通专项债券已经开始推广,2017年12月,深圳市政府推出2017年深圳市(本级)轨道交通专项债券“17深圳债01”,并成功上市。土地储备和收费公路两项专项债券成功试点,轨道交通专项债成功上市,为港口、机场、供水设施、供气设施、污水处理设施等项目发行专项债券提供示范。
    “从内容上来看,2018年政府工作报告明确专项债发行规模明显扩大,是前期一系列规范地方政府债务政策的延续和强化,以此为契机,专项债券规模扩张,项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种扩围将迎来新机遇。”马林分析认为,从2018年政府工作报告逻辑上来看,下调赤字率至2.6%,同时减税力度增大。一方面,体现出政府对经济的乐观看法和更高的容忍度,经济增长适度减弱为积极配合政府部门去杠杆;另一方面,全国财政支出21万亿元,较2017年财政支出规模有所上升。一般性转移支付将达38848亿元,较2017年一般性转移支付的35030.49亿元有所扩大,转移支付和税收返还以弥补地方政府财政缺口。同时,由于安排地方专项债1.35万亿元,比2017年有较大幅度提高,“开正门、堵偏门”,扩大专项债券规模在一定程度上满足地方政府的融资需求,意味着2018年的财政政策仍然比较积极。
    “2016~2018年专项债务新增限额分别为4000亿元、8000亿元、1.35万亿元,如果按这个推算,2018年专项债务余额限额为86185亿元,比2017年专项债务余额限额增加18.6%,表明专项债发行的口子是在明显加大的。”黄文涛称,化解地方债务风险应该是一揽子措施,疏堵并举,专项债在今年或将进一步获推广。从资金投向看,2018年政府工作报告提出“优先支持在建项目平稳建设,合理扩大专项债券使用范围”,可以预期更多类型的专项债将会获得试点推广。从2017年发行的专项债资金用途看,主要投向土地储备项目、收费公路、棚改等具有一定收益的公益性支出,并优先用于保障在建公益性项目的后续融资。

【期号:3234】【版面:08】【作者:曲静怡】打印本页
 
相关文章
招标投标 | 更多>>
· 【新疆】裁评系统升级改造 2018-05-03
· 【新疆】靶标系统采购 2018-05-03
· 扬州湾头玉器特色小镇PP… 2018-03-01
· 【浙江】220kV线路“上… 2018-02-27
· 【江苏】扬州湾头玉器特… 2018-01-26
· 【江苏】苏州市吴中新城… 2018-01-23
· 【苏州】弱电配套设施 2017-11-17
· 【山西】山西包容性农业… 2017-11-13
经济资讯 | 更多>>
· 中国经济导报寻求合作共赢 2018-06-21
· 纪念《价格法》实施二十… 2018-06-15
· 中国经济导报 2018-06-15
· 中国经济导报 2018-06-14
· 纪念《价格法》实施二十… 2018-06-14
· 东方美谷,这里很上海 2018-06-13
· 全国低碳日 2018-06-12
· 兴发铝业 打造名牌闯世界 2018-06-12
关于我们 | 联系我们 | 招 聘 | 网站广告刊例 | 广告刊例 | 招标公告刊例 | 订阅服务 | 版权声明 | 郑重声明 | 中国发展网 | 技术产品
 
地址:北京市西城区广安门内大街315号信息大厦B座10层
邮编:100053   网站电话:010-63691721    传真:010-63691390
Copyright 中国经济导报网  京ICP备09051002号  京公网安备110102004372
产业报行业报新闻道德委员会举报投诉电话:010-65573925;举报投诉email:xwddwyh@126.com
技术支持:北京紫新报通科技发展有限公司