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荣科科技涉嫌财务造假 业绩恐将变脸
2011-12-15 15:39:00      网易财经 

  荣科科技股份有限公司(以下简称:荣科科技)于11月8日顺利通过证监会创业板发审委审核。按照此前预批的招股说明书,公司专业从事数据中心集成建设与运营维护的第三方服务、重点行业信息化解决方案以及金融IT外包服务,其客户主要为东北地区的金融机构、社保单位、电力局等,俨然以一个地区霸主自居。然则正因为公司如此引以为豪的客户资源才导致公司在财报中疑点重重。

  收入涉嫌造假

  拟上市公司,近三年收入和利润一般都会成为大家的关注点。荣科科技2008年到2011年上半年主营业务收入为0.98亿、1.09亿、1.62亿和1.02亿,利润833.6万、1699.9万、4031.4万和2268.3万,近三年利润总额复合增长119.91%。而收入的勘察,我们在结合现金流量表就可发现端倪。2011年上半年,公司经营活动产生的现金流量净额为负两千余万元,也就是说公司确认收入但是并没有收到现金,如此必然表现在应收账款上。截至今年上半年,荣科科技的应收账款达到6807.6万,较2010年的3474.9万上升了95.91%,加上其他应收总计达8174.42万元,总资产的比例达到44.59%。

  利润涉嫌造假

  2009年之后,销售费用随收入增加可以理解,可是管理费用2010年是2009年的近三倍。在这种情况下我们还发现研发费用、财务费用资本化的情况,公司通过这一手段来增加净利润。

  而资产减值损失在2010年竟然把前期的结转回来。众所周知,在会计上资产减值损失的减少条件是很慎重的。这才导致了2010年华丽的利润。

  再结合销售毛利和净资产收益率来分析。

  软件行业成本确认具有很大的不确定性。但公司90%多的销售毛利比茅台还更甚一筹。记者查看了相关资料,发现信息服务行业平均净资产收益率在4.92%。同行业上市公司中太极股份为7.4%,东软集团为5.31%,而软件行业里净资产收益率最高的海隆软件也不过15%。荣科科技在2010年居然达到40%以上,而且这还是在扩股之后,净资产增加的情况下。

  不缺钱急上市

  提到资产,记者还发现投资活动现金2010年和2011年共计流出1.2亿,而筹资活动连续若干年几百万元的小打小闹,这让记者不禁质疑,公司缺钱吗?

  而公司固定资产近几年增加非常快。我们发现公司在沈阳建自己的大楼,在北京外购房产,此两项约8000万,而东北租用的地方要么政府鼓励免费,要么年租金2万不到,这足以说明公司构建物业并非为公司业务所必需。荣科科技此次募集的资金才2亿不到,再加上公司的货币资金还有4000万左右,而之前公司长期融资也很少,难不成公司上市只是为了圈钱掏空股民?

  再者,若投产建成后,新增固定资产3587.88万元,新增折旧1007.27,占2010年利润总额的24.99%,净资产收益率必定拐点向下,如此一来高估值并然不复存在。再加上应收账款的不确定性和收入的虚假,股价还有什么支撑呢?

  此外,保荐人平安证券似乎懒得避嫌了,平安财智做了战略投资者么?以下是招股书中的一张图表。

  

荣科科技涉嫌财务造假 业绩恐将变脸

  看来,荣科科技的上市似乎与纳斯达克的“宇信易诚”类似,宇信易诚财务造假频现,濒临退市风险,也是做信息服务的,当初上市也是敲锣打鼓的。

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