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净利同比环比"双增长" 四维度圈出10匹盈利白马
2012-08-06 18:22:00      证券日报

  海大集团 净利润环比增长45.69倍

  截至8月5日,沪深两市已有209家公司公布了半年报,其中,145家非T类公司实现了中期净利润同比和二季度净利润环比的“双增长”。海大集团二季度归属母公司股东净利润环比增长4569.00%,中期归属母公司股东净利润同比增长52.05%,成为环比增长最大的“双增长”公司。

  《证券日报》市场研究中心根据同花顺Ifind数据统计,海大集团2012年中期归属母公司股东的净利润为16756.53万元,市盈率(TTM)33.02倍,最新市净率为5.11倍,7月1日以来的主动买入大单金额为12505.65万元,高成长,低估值成为各路资金追捧的主要原因。

  高速发展的水产饲料龙头

  近五年来全国虾料需求量基本稳定在120万吨,公司处于这个市场的领跑者位?。2011年公司虾料销售30万吨,市场占有率达到25%,其他虾料生产商市场占有率均未超过5%。有机构认为,未来虾料市场容量增速将较为缓慢,公司通过技术、服务上的优势将不断蚕食其他小厂的份额。预计公司2012、2013年虾料销量将分别达到38、47万吨,同比增速保持在25%。

  畜禽料,扩大规模抢占市场。公司的市场将不限于广东,2012年还会进军华中、华北市场。猪料销售同样将采用水产料的下沉销售模式,今年猪料业务仍以提高市场份额为主要目标,暂时不考虑利润。畜禽料的利润来自于规模的扩大,随着未来饲料业务管理能力的提升,利润将会逐渐提高。

  公司的市场将不限于广东,2012年还会进军华中、华北市场。猪料销售同样将采用水产料的下沉销售模式,今年猪料业务仍以提高市场份额为主要目标,暂时不考虑利润。畜禽料的利润来自于规模的扩大,随着未来饲料业务管理能力的提升,利润将会逐渐提高。

  业绩高速增长 市场份额提升

  根据海大集团2012年中报,2012年上半年,公司实现收入63.08亿元,同比增长52.27%;营业利润2.13 亿元,同比增长40.33%;归属于母公司的净利润1.67亿元,同比增长52.05%,实现每股收益0.22元。业绩基本符合预期。

  饲料业务是公司收入和利润的主要来源,饲料的高速增长是公司上半年收入增长52.27%的主要原因。2012年上半年饲料实现销量184.38万吨,同比增长49.25%,其中禽畜配合饲料112.69万吨,水产配合料71.16万吨,同比分别增长46.63%、53.49%。

  饲料业务毛利率为8.94%,同比提高0.28个百分点。水产养殖行业持续处于景气区间,水产饲料盈利能力提高;海大上半年饲料销量增速高于整体增速,使整体毛利率有所提升。

  2012年上半年华南、华东、华中片区的销售收入分别达到39.3亿元、7.15亿元、14.83亿元,同比分别增长30.93%、57.68%、121.25%。增速高于片区行业增速,公司市场份额进一步巩固。在高效服务模式下,随产能扩张,公司将继续提高既有优势区域市场份额,并将服务模式复制到其他市场。

  各大机构看好公司高成长

  按2011年公司鱼料销售129万吨,虾料销售30万吨计算,市场容量就达10亿元,较目前尚有十倍发展空间。机构普遍认为,未来随着益阳海贝和鄂州微生态制剂生产基地的逐步达产,公司微生态制剂业务未来三年保持100%增速。

  国泰君安预计,海大全年饲料销量450万吨,毛利率略有改善,费用率下降,全年业绩增长接近50%。预计2012-2014年业绩预测为0.67元、0.94元、1.27元,维持“增持”评级。

  安信证券根据公司测算,每吨鱼料需制剂产品约500元,每吨虾料约需1000元左右。按2011年公司鱼料销售129万吨,虾料销售30万吨计算,市场容量就达10亿元,较目前尚有十倍发展空间。预计公司2012-2014年每股收益分别为0.65元、0.90元、1.20元,复合增速36%。公司目前动态市盈率为24倍,给予公司2012年30倍市盈率,首次给予“增持-A”评级。

  国海证券预计,公司2012年、2013年、2014年每股收益分别为0.65元、0.82元、1.36元,对应的市盈率分别为28倍、22倍、13倍。研发与服务营销是公司的核心竞争力,能提供“苗种-养殖模式-水质控制-疫病防疫-饲料”的全方位养殖服务,长期给予“增持”评级。

  兰花科创

  21家机构给予买入评级

  《证券日报》市场研究中心根据同花顺Ifind数据统计,兰花科创2012年中期归属母公司股东的净利润为109575.26万元,同比增长46.43%,二季度归属母公司股东净利润环比增长13.46%。8月份以来,主动买入大单金额为25928.04万元,最新市盈率(TTM)仅11.52倍,市净率为2.63倍,共有37家机构对该股进行评级,其中21家机构给予了“买入”评级。

  业绩优秀造就估值优势

  根据公司半年报公告,上半年实现营业收入39.57亿元,同比增长3.7%;实现归属于母公司股东净利润10.95亿元,同比增长46.4%。每股收益0.96元,净增0.30元。增量的经拆分后,煤炭业务贡献-0.04 元、大宁矿贡献0.25 元、化肥业务贡献0.10 元。2季度归属于母公司净利润环比1季度增长13%,表现靓丽。

  吨煤成本大幅减少。2012年1-6月,原煤产量同比下降5.8%至295万吨,但销量同比15.2%至299万吨。吨煤价格同比下降10.7%至819万吨,但吨煤成本大幅下降18.5%至242元,导致毛利率在煤价大幅下降的情况下仍有上涨,至71%。吨煤毛利同比下降7%至580元。

  大宁矿贡献投资收益3.08亿,略高于之前预计的2.90亿。大宁矿上半年产量208.5万吨,由于煤价下跌,大宁矿二季度吨净利水平较一季度减少30元至397元/吨。估算2012年全年大宁矿将贡献5.26亿元的投资收益,贡献每股收益0.35元。

  尿素价格上涨造就尿素业务扭亏为盈。受益于尿素价格高企,公司的化肥业务盈利能力创近年新高。今年1-6月毛利率达到6.4%,远高于去年同期的2%;煤炭价格虽小幅回落但电价及人工成本上升小幅推高尿素吨成本约30元。根据万得国产尿素批发价格的统计,今年1-6月为2303元/吨,同比增长11.5%。

  当然,上半年公司期间费用率为19.2%,同比上升6.4个百分点,其中管理费用率、销售费用率和财务费用率同比分别上升5.8个、上升0.7个和上升0.4个百分点。其中2季度公司期间费用率为20.9%,环比增加3.2个百分点。

  机构看好确定性高成长

  中银国际认为,公司拥有较好的质地:一贯业绩优秀且确定性好、成长性好、煤种优势好、估值低廉。目前公司2012年市盈率10.5倍,远低于目前行业12倍的市盈率水平,而且中报后业绩的下调陆续展开,行业的平均市盈率有望上浮至14倍左右。这样,公司的估值将比行业平均低30%,估值优势将非常明显。给予公司较调整后行业平均低5%的折价,基于13.3倍目标市盈率,将目标价由28.82元下调为24.70元,维持“买入”的评级。

  而山西证券小幅下调了公司煤炭销售均价,从而下调了公司的盈利预测,预计2012年、2013年每股收益分别为1.84元、2.16元,对应动态市盈率分别是11倍、9倍,低于煤炭行业的平均水平,亚美大宁是今年业绩贡献的最大亮点,确定性比较强,化肥化工业务也存改善空间,未来技改矿也陆续投产,看好公司的成长性,维持“买入”投资评级。

  宏源证券预计,下半年宝欣、兰兴合计150万吨的焦煤矿率先投产,公司明后年也具备较强的成长连续性。维持“增持”评级。预计今后3年每股收益1.87元、2.23元和2.92元,对应市盈率为11倍,公司亮点在于弱市中业绩增长防御性强,估值低,但不足在于缺少超预期因素,己内酰胺项目也对估值提升有负面影响。

  据《证券日报》研究中心与同花顺IFIND统计,上周万通地产收报3.35元,上周累计主动大单买入金额588.04万元,上周跌幅0.30%,目前机构平均预测市盈率为9.64倍,成为已披露中报的今年上半年净利润同比环比“双增长”个股中预测市盈率最低的股票。

  万通地产专注于高端住宅开发和商用物业的开发与经营,执行“滨海新区、美国模式、万通企业文化及绿色公司”的战略,充分利用滨海新区的区位优势有效积聚各方资源,以京津地区为战略区域,形成该区域的竞争优势;大力推进绿色公益战略,建设绿色公司、绿色产品。

  万通地产半年报显示,上半年实现归属于上市公司股东的净利润2060万元,同比增长187.45%,第二季度净利润环比增长289.47%;基本每股收益0.0169元。拟以2012年6月30日总股本121680万股为基数,向全体股东按每10股派发现金红利0.6元(含税)的比例派发现金股利7300.8万元。万通地产上半年实现房地产销售收入5.48亿元,同比下降18.34%;物业出租收入6392万元,同比增长24.02%。按地区划分,其北京地区收入增长157.59%至5.01亿元,天津地区收入则下降78.99%至1.11亿元。

  从股东进出来看,二季度末的前十大流通股东中,新华系2家基金新进,合计持仓1366万股;摩根士丹利华鑫基金持仓391万股(较上期减持121万股);上期博时精选基金和华夏盛世基金分别持仓500万股和383万股,本期均退出;股东人数较上期减少5%,筹码集中度一般。

  公司业绩稳定增长也受到高管的肯定,5月7日-6月29日期间,部分董监高以3.62元/股-4.04元/股买入公司股份。董事许立,变动前持有54.65万股,变动后持有87.74万股;董事云大俊,变动前持有0股,变动后持有35万股。高管杨建华,变动前持有0股,变动后持有14.32万股;高管程晓?,变动前持有0股,变动后持有20.7万股;高管汪庆宏,变动前持有0股,变动后持有19万股;高管杨毅清变动前持有0股,变动后持有24.3万股。

  西南证券认为,万通地产的加速多元化经营,对冲调控风险,预计公司2012至2014年的每股收益分别为0.34元、0.46元和0.64元,对应动态市盈率为16倍、13倍和10倍,给予“增持”的投资评级。

  万通地产 机构预测市盈率9.64倍

  赤天化 市净率为1.10倍

  据《证券日报》研究中心与同花顺IFIND统计,上周赤天化收报4.00元,上周累计主动大单买入金额126.20万元,上周跌幅2.20%,目前市净率为1.10倍,成为已披露中报的今年上半年净利润同比环比“双增长”个股中市净率较低的股票。

  赤天主营氮肥行业,其化肥产量占到整个贵州省化肥总量的50%,氮肥总量的70%,是贵州省内最大的化肥生产企业,公司“赤”牌尿素获得国家质量免检产品,跻身国家名牌产品的行列。公司处于天然气供气管网末端,天然气价格渐进式改革给公司带来成本压力。2010年4月,通过资产置换置入与主营业务化肥关联度极高的复合肥资产大兴公司71%股权,公司专注于化肥领域业务。2011年,公司共计生产尿素47.18万吨;2012年度,赤水本部计划生产尿素46万吨。

  赤天化半年报显示,上半年,赤天化累计实现营收11.25亿元,同比增长22.59%;实现净利润5508.15万元,同比增长23.69%;第二季度净利润环比增长267.60%。公司表示,今年上半年业绩实现上涨主要受全国尿素市场走势强劲,产销两旺,价格大幅上扬,上半年公司净利增长两成。

  与此同时,6月26日公告称,股东大会通过公司按每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售,可配售股份不超过2.85亿股。控股股东承诺全额认购其可配股份。募资总额预计不超过11亿元,将全额用于偿还全资子公司金赤化工的长期银行借款,优化其资本结构。按目前的银行借款利率计算,每年将节省银行利息支出达7755万元。

  第一创业认为,不考虑赤天化未来转让掉天福化工股权,预测公司2012-2014年每股收益分别为0.15元、0.21元和0.27元。考虑到未来如果公司转让掉天福化工股权后,将大大缓解财务压力,并集中精力发展金赤化工,公司的盈利能力将大幅提升,首次给与“强烈推荐”评级。

  红日药业

  上周涨幅22.48%

  据《证券日报》研究中心与同花顺IFIND统计,上周红日药业收报34.00元,上周累计主动大单买入金额14371.60万元,上周涨幅高达22.48%,目前动态市盈率(TTM)为41.24倍,成为已披露中报的今年上半年净利润同比环比“双增长”个股中上周市场表现比较突出的股票。

  净利润实现同比环比“双增长”

  红日药业主导产品之一盐酸法舒地尔注射液为国家二类新药,是国内首个上市的Rho激酶抑制剂,被列入国家医保目录,已经成为医院市场脑血管解痉类化学药的第一品牌,主要用于改善和预防蛛网膜下腔出血术后的脑血管痉挛及引起的脑缺血症状。公司是国内第一家生产该品种原料药和注射剂的企业,2011年、2012年上半年盐酸法舒地尔注射液产品毛利率为87.38%、90.06%。

  红日药业半年报显示,公司今年上半年实现净利润1.07亿元,同比增长149.77%,第二季度净利润环比增长83.46%;上半年实现营业总收入4.6亿元,同比增长106.39%;扣除非经常性损益的净利润为1.09亿元,同比增长170.85%。与此同时,半年报披露,预测2012年1-9月的累计净利润可能与上年同期相比发生大幅度增加。2012年1-6月业绩增长主要原因:一方面母公司继续加大市场开拓力度,加强成本管控,主导产品收入及利润呈现持续稳健的增长,其中血必净注射液营业收入15549.28万元,同比增长207.64%,中药配方颗粒营业收入19867.93万元,同比增长74.48%;另一方面子公司康仁堂收入利润大幅增长及其纳入合并范围的比例增长,2012年1-6月康仁堂实现净利润5163.36万元,同比增长87.43%。

  7月25日公告称,证监会并购重组委有条件通过公司现金加定增收购康仁堂36.248%股权(收购完成后持100%股权)事项,其中,拟向吴玢等人以26.83元/股发行1273.19万股购买康仁堂35.5752%的股权;以配套募集资金646.03万元购买王伟等持的康仁堂0.6728%的股权;拟向不超过10名其他特定投资者以24.15元/股发行471.46万股募集配套资金11386万元。本次交易作价为3.48亿元。截至2011年12月31日康仁堂净资产17908.71万元,2011年度净利润6221.59万元,收益法评估后的股东全部权益价值为96021.45万元,增值率436.17%。截至2012年6月末,康仁堂总资产为50130.61万元,净资产23214.27万元,今年1-6月实现净利润5163.36万元,同比分别增长73.31%、60.74%和87.43%。按持股比例计算,上半年为上市公司贡献利润3291.64万元,未来如顺利实施将进一步增厚公司业绩。

  基金增持847.6万股

  从股东进出来看,二季度末的前十大流通股东均为机构投资者,占流通盘的28.15%。其中,基金投资者合计持有2297.93万股,较一季度末的基金合持1450.33万股上升847.6万股,增仓幅度为58.44%;新进基金汇添富医药保建持267.87万股;上期益民创新优势持100.08万股,本期退出;股东人数较上期减少11.6%,筹码集中度高。

  中银国际认为,红日药业的血必净与中药配方颗粒业务持续高增长,预计2012-2014年每股收益为0.936元、1.255元、1.665元,同比增长74%、34%、33%,维持买入评级。

  国都证券表示,红日药业的双轨驱动公司高增长,多项其他业务好于预期,预计公司2012-2014年每股收益分别为0.85元、1.13元、1.38元,对应的动态市盈率分别为35倍、26倍、21倍,看好公司业绩高弹性,未来仍有超预期可能性,继续维持“推荐-A”的投资评级。提示可能有药品安全风险及销售不达预期。

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