首单区域集合小贷资产证券化项目成功发行

中国经济导报记者|杨秦

    2015年2月2日，全国首单区域集合小贷标准化资产证券化项目——“镇江优选小贷1号资产支持专项计划”正式成立，本项目基础资产以“三农”小微贷款为主。产品成立后，将在上海证券交易所进行交易流通。
    本期专项计划期限两年，募集总规模为5.52亿元，优先级资产支持证券4.75亿元，其中优先A档3.81亿元，优先B档0.94亿元，次级资产支持证券0.77亿元。大公国际资信评估有限公司给予优先A档和优先B档的评级分别为AAA级和AA级。作为6家镇江农村小贷公司联合发行的第一支结构化融资产品，本期专项计划旨在破解小贷融资难题，帮助地方金融更好实现立足“三农”、服务小微、稳增长、惠民生的目标。
    本期专项计划由北京中拓创富投资管理中心担任项目策划人和财务顾问，恒泰证券担任管理人和销售机构，华夏银行股份有限公司南京分行担任托管人。作为首单区域集合小贷标准化资产证券化项目，本期专项计划的联合原始权益人由镇江市的6家农村小额贷款公司组成，分别为京口区农联小贷、丹徒区文广世民小贷、丹阳市诚鑫小贷、句容市华源小贷、句容市禾信小贷、润州区明润小贷，入池基础资产绝大部分为“三农”小微贷款。在交易结构设计中，该产品采用了基础资产循环购买机制，即产品设立后，在两年期限内管理人将不断购买原始权益人提供的符合标准的新的基础资产，以提高资金配置效率。产品内部增信措施包括超额利差、优先/次级分层、联合原始权益人差额支付承诺、现金流转付机制、信用触发机制等；外部增信措施为由镇江市交通投资建设发展公司（主体评级AA）为优先级资产支持证券提供全额担保，进一步降低了投资人的投资风险。
    江苏省小额贷款机构数量和贷款余额目前均居全国第一，其农村小额贷款公司的整体定位是立足乡镇、服务“三农”，所以统一品牌形象为“江苏农贷”。江苏小贷发端于镇江，截至2014年6月末，镇江市小额贷款公司累计发放各类贷款464.1亿元，小额贷款余额69.72亿元，不良贷款率多年保持全省最低。镇江市金融办已针对小贷公司建立起了完善的在线监测系统，采取非现场监管和现场检查相结合的模式，通过系统监测、季度分析、不良贷款调查、社会监督、重大事项报告等有效措施强化非现场监管，通过信贷投放合规性现场检查，促进小贷公司规范经营。金融办对当地小贷公司实行严格准入、强化监管、主动服务，鼓励各小贷公司积极参与资产证券化融资新模式，并甄选出6家优质小贷公司参与本项目。
    “镇江优选小贷1号”在诸多方面进行了新尝试，中拓创富项目相关人员表示：小贷资产证券化是一次从根本上解决小微企业融资难问题的新尝试；两年期限内循环购买机制为小贷公司提供了相对较长期限稳定的资金来源，连接小微贷款和资本市场是降低小微企业融资成本的有益尝试；因涉及多个原始权益人和大量基础资产，小贷公司利益与风险平衡机制、项目执行、后续管理对管理人恒泰证券而言也是一次高难度的资产证券化项目操作尝试，产品设计的诸多方面在国内实现了首次创新；镇江市政府和金融办大力支持项目推进，更是政府如何更好地为小贷行业、小微企业提供服务，为实体经济提质增效的新尝试，体现了加快金融创新、服务实体经济的根本要求。中拓创富相关人士表示将考虑向更多地区推广。