CPI微涨PPI续疲

经济数据看运行

    1月9日，国家统计局公布数据，2015年12月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.6%。其中，城市上涨1.7%，农村上涨1.5%；食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨1.5%，服务价格上涨2.1%。2015年，CPI比上年上涨1.4%。
    2015年12月份，CPI环比上涨0.5%。其中，城市上涨0.5%，农村上涨0.5%；食品价格上涨1.5%，非食品价格持平；消费品价格上涨0.7%，服务价格持平。
    2015年12月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）环比下降0.6%，同比下降5.9%。工业生产者购进价格环比下降0.7%，同比下降6.8%。2015年，PPI同比下降5.2%，工业生产者购进价格同比下降6.1%。
    点评：
    2015年12月CPI同比上涨较上月微升，不过剔除食品与能源以外的核心CPI连续3个月为1.5%。12月食品价格同比上涨比上月上升0.4个百分点，是CPI小幅回升的主要原因，其中，蔬菜价格大幅上涨是拉动食品价格的最大因素，相比较而言，猪肉价格环比下降，继续高位回落，猪周期上涨结束。
    PPI连续5个月同比下降5.9%，已经连续46个月负增长。其中，价格跌幅最大的是与产能过剩行业紧密联系的资源能源行业，越接近产业链上游的产品价格降幅越大。工业生产者购进价格降幅比PPI大0.9个百分点，这加重了工业通缩压力。
    近期全球市场的动荡可能会在短期内加剧上游大宗商品价格的跌势，加重制造业的通缩压力。2016开年伊始，全球市场即呈现出抛售风险资产的局面，大宗商品价格继续快速下探，加上国内供给侧改革“三去一降一补”中，去库存压力仍较大，PPI或将延续疲弱态势。

美非农数据超预期走强

    1月8日，美国劳工部公布的数据显示，美国12月非农就业人数增加29.2万人，远超市场预期的增加20万人，同时去年12月失业率持稳于5.0%。
    数据显示，美国去年12月非农就业人数增加29.2万人，远超市场预期的增加20万人；美国去年12月份失业率为5.0%，预期为5.0%，前值（即11月份）为5.0%。美国劳工部还将去年11月非农就业人数修正为增加25.2万人。
    同时，美国去年12月平均每小时工资月率持平，预期增长0.2%，前值为增长0.2%；美国12月平均每小时工资年率上升2.5%，前值为上升2.3%。
    点评：
    2015年12月美国非农就业超预期强势，部分是受异常温暖干燥的暖冬天气的积极影响，但天气或将在1月回归正常，即便整个冬天持续温暖异常，该季节性因素的影响也是暂时的。
    在就业数据超预期的前提下，也应看到潜在问题，例如虽然就业大幅增长，但同时薪资增长却不及预期；尽管就业一枝独秀，其他如工业、消费等数据表现仍然不佳，美国经济复苏情况或没那么稳定持续。
    其中，制造业就业人数仍旧没有恢复到金融危机前的水平。非农就业总人数早在2014年中就已经回到2008年危机前的水平，服务业就业人数也不断创下新高，但制造业仍显著低于2008年危机前的水平。当然，随着美国经济的发展，其产业结构也从最初制造业主导转向服务产业等非制造业。
    非农数据走强，提升了美联储加息预期，据联邦基金期货市场交易情况显示，美联储3月加息的概率达到52%。不过，一方面，虽然2015年12月就业数据表现亮眼，但近期公布的12月美国制造业PMI继续维持在临界值以下，同时首次申请失业救济金人数也有所上升，这都反映出美国经济可能并不如预期的强劲；而另一方面，从非农数据后的市场剧烈波动来看，市场对于美国经济复苏的信心并不坚定，而似乎更加担忧加息可能带来的风险，美联储货币政策正常化的道路可能并不会很平坦。
    （栏目主持人：中国经济导报记者张洽棠）