中国经济导报记者|刘宝亮

    日前，中国电子信息产业发展研究院发布涵盖20个细分领域的《电子信息产业系列白皮书（2015版）》。《白皮书》指出，2014年，全球IT领域的投资、并购、IPO在交易数量和交易金额方面都创下近年来新高。然而，面对复杂多变的世界经济政治形势，企业还应警惕投融资热潮背后的隐患。

中美领衔全球IT投融资热潮

    《白皮书》认为，2014年全球IT并购投资表现出以下三大特征：
    其一，中美成为全球IT投融资市场的“领跑者”。这一特点在电子商务领域表现得尤为突出。根据资本实验室统计数据显示，在2014年全球电子商务投资市场中，美国和中国的投资数量分别为254起和185起，占据全球电子商务投资交易数量的35%和26%，位列全球38个国家和地区中的前两位。从交易额来看，中国电子商务投资交易金额位居全球首位，交易投资总额为43.8亿美元，占全球比重30%。从IPO融资情况来看，中国科技企业IPO成为全球瞩目的焦点。普华永道数据显示，2014年第三季度全球共有18家科技企业上市，中国企业占一半以上，并有7家企业位列前十；从募资金额来看，中国更是占到了全球科技企业融资总额的93%。
    其二，企业并购活动集中爆发。伴随着互联网和移动互联网的兴起，2014年国内外IT企业并购重组行为集中爆发。据汤森路透数据显示，仅2014年前4个月，已经公布的价值超过50亿美元的并购数量便高达35起，远超过2013年前4个月的9起，成为2007年以来同期并购数量的最高值。
    其三，跨界、跨境投融资洗牌行业格局。随着全球化进程的加快和新一代信息技术的发展，2014年爆发的大型并购投资活动表现出跨界、跨境特征。例如在并购方面，Facebook先后并购移动通信服务商whatsapp和虚拟现实技术厂商Oculus VR，其投资还涉及无人驾驶技术和人工智能领域；谷歌也通过跨界并购向人工智能和智能家居领域挺进。投资领域方面，电子商务巨头企业纷纷进行跨境电商布局，eBay、亚马逊、阿里巴巴等国际电商巨头成为跨境投资并购的主角。全球最大电商eBay联手英特尔公司将1.337亿美元的投资额注入印度电商Snapdeal；亚马逊斥资2000万美元投资中国生鲜电商；阿里巴巴集团以1500万美元投资美国1stdibs奢侈品网站。
    “这意味着，面对投融资市场的机遇与挑战，巨头企业大手笔的合纵联横一方面会提高产业集中度，另一方面会重塑行业格局。”工信部赛迪智库电子信息产业研究所研究员潘江玲说。

警惕IT并购热背后的隐患

    《白皮书》指出，2014年我国IT产业投融资市场高度活跃，但也要注意投融资热潮背后的一些隐患。
    ——世界经济政治形势会给企业投融资带来潜在风险。
    一是货币政策分歧降低投融资稳定性预期。2014年，主要经济体货币政策存在分歧，美国倾向于收紧货币，日本和欧元区继续实施量化宽松的货币政策，俄罗斯和金砖国家掀起“去美元化”浪潮，以期动摇美元的国际货币地位、重塑国际金融秩序。各国间货币政策的不明朗前景为电子信息企业的投融资带来不确定性风险。
    二是国家间政治博弈牵动并购策略调整。如美国财政部为防止本国企业通过海外并购避税，频频组织“税负倒置”交易，并对欧洲经济复苏持谨慎态度。欧洲企业渴望通过并购获得成长，使其兼并重组交易数量快速提升，而发展中国家实力买家在欧洲搅局却加大了西方企业潜在的并购风险。
    ——投融资活动的集中爆发增强市场不稳定性。
    一是企业并购效应加大关联性风险。2014年，国内外大规模投融资活动中，并购方多为该领域的大型企业，其并购重组的目的在于通过上下游布局整合或者进军新兴领域扩大企业规模、提升市场竞争力。而在并购效应形成的同时，企业间的资本关联和业务协同性也便同时形成，这意味着相关联的企业中有一家企业出现问题，则其他企业也会受到影响。
    二是并购竞争激化企业间博弈对抗。大规模的并购重组增加了行业间和行业内部的竞争程度，竞争对手之间往往会通过频繁并购捍卫自身的市场地位，从而对市场形成波动影响，并使行业面临重塑挑战。如在2014年的国内市场，百度、腾讯、阿里巴巴3家互联网巨头展开鲸吞式收购大战，并购竞争异常激烈，也是希望能够在互联网领域巩固市场份额，占据行业垄断地位。这些激烈的并购大战无疑为市场发展带来不稳定性因素。
    ——投融资的盲目性为企业发展带来隐患。
    一是跨境跨界并购“羊群效应”突出。纵观2014年电子信息企业的并购可以发现，互联网、大数据、云计算等概念升温使得部分企业的跨境、跨界并购表现出非理性特征，盲目从众、追逐概念的并购行为产生“羊群效应”，不利于并购重组等投融资交易行为的良性发展。
    二是并购重组热潮背后频现失败案例。例如，德力股份在并购网游公司武神世纪的过程中，因双方未来市场发展定位产生分歧而被迫中止；湘鄂情意欲从餐饮行业转向环保领域、影视行业及大数据业务的混乱市场定位，也为其带来并购失败，并引发市场广泛争议。
    “企业并购重组必须建立在具有前瞻性的战略规划和合理性的产业布局之上，才能够基业常青，盲目冲动的市场并购行为不仅会扭曲市场交易价格，还给企业带来发展隐患。”潘江玲说。