中国经济导报记者|吴松

    为了进一步发挥国际资本市场低成本资金在促投资、稳增长方面的积极作用，近日，国家发展改革委发布《关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》（以下简称《通知》），取消企业发行外债的额度审批，实行备案登记制管理。
    有业内分析人士评论称，在当前人民币贬值、热钱流入基本不存在的情况下，国家发展改革委放开外债发行并不会带来外债规模大幅增加，并增加相应风险。也有证券研究机构人士指出，发行外债目前对于准备发债的企业而言吸引力并不够，国内发行公司债几乎处于历史上成本最低的阶段，且在汇率波动的情况下发行外债风险也增大了。
    发外债募集资金可自主在境内外使用
    《通知》规定，取消企业发行外债的额度审批，改革创新外债管理方式，实行备案登记制管理。通过企业发行外债的备案登记和信息报送，在宏观上实现对借用外债规模的监督管理。
    《通知》中的外债是指境内企业及其控制的境外企业或分支机构向境外举借的、以本币或外币计价、按约定还本付息的1年期以上债务工具，包括境外发行债券、中长期国际商业贷款等。
    为应对经济下行压力，有效利用境外低成本资金，鼓励资信状况好、偿债能力强的企业发行外债，募集资金根据实际需要自主在境内外使用。
    根据“简化备案登记”的要求，企业发外债需要满足：信用记录良好，已发行债券或其他债务未处于违约状态。具有良好的公司治理和外债风险防控机制。资信情况良好，具有较强的偿债能力。
    另外，企业发行外债须事前向国家发展改革委申请办理备案登记手续，并在每期发行结束后10个工作日内，向国家发展改革委报送发行信息。
    据了解，早在今年2月，外管局已批准在北京中关村国家自主创新示范区核心区、江苏张家港保税港区、深圳前海深港现代服务业合作区，开展以企业外债比例自律为主要方式的宏观审慎管理试点。这为此次审批制改备案制准备了条件。
    利用国际资本市场服务“稳增长”
    《通知》的出台旨在统筹用好国内外两个市场、两种资源，进一步发挥国际资本市场低成本资金在促投资、稳增长方面的积极作用。
    根据国际资本市场动态和我国经济社会发展需要及外债承受能力，国家发展改革委将按照“控制总量、优化结构、服务实体”的原则，对企业发行外债实行规模控制，合理确定总量和结构调控目标，引导资金投向国家鼓励的重点行业、重点领域、重大项目，有效支持实体经济发展。
    对于重点支持的实体经济行业，《通知》提到，发行外债筹集的资金将优先用于支持“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带与国际产能和装备制造合作等重大工程建设和重点领域投资。
    大同证券首席策略分析师胡晓辉分析称，近期人民币贬值，外汇占款也大幅度下降，整个市场的环境发生了变化，在热钱流入背景不存在的情况下，继续采取严格审批，实际意义不大。放开企业发行外债额度审批，对缓解外汇流出也会起到一定的积极作用。
    兴业证券债券分析师黄伟平对中国经济导报记者分析说，现阶段放松企业发行外债，更主要是从“一带一路”等国家战略角度出发。长期来看，“一带一路”战略涉及到大量基础设施建设，这些需要大量的资金，而便捷的外债发行通道是企业顺利融资的保障。
    汇率风险或制约企业发外债意愿
    中信证券近日发布的一份研究报告指出，近期各大地产公司加速发行公司债，境内负债重要性超过境外负债。
    这份报告认为，在境内，企业不仅可以获得用途灵活、成本较低、额度充足的信用负债，且其负债币种和企业生产经营的现金回流币种一致，并不承担汇率的风险。在境外，企业的信用负债利率较高，且面临人民币汇率波动的风险。
    中金公司研究部高级经理廖明兵也认为，企业可能会对此次外债发行新规并不“感冒”。“从中长期来看，人民币处于下行通道，企业发行外债面临汇率波动和成本过高的风险。过去由于人民币一直处于升值期，企业忽视了这种风险，目前来看这一风险进一步增加了。”廖明兵对中国经济导报记者表示。
    研究显示，在人民币汇率下调的过程中，随着境内信用负债渠道日渐畅通，部分美元债务被赎回的可能性越来越大。由于在香港上市的房地产企业，其境外负债绝大多数为美元和港币的负债，且往往期限较长，并采取固定利率的安排。因此，这部分负债已成为不少企业的负担，企业有意愿赎回。