中国经济导报记者|李明思

    近日，有消息称央行正在酝酿应收账款融资管理办法，应对企业负债率居高不下与中小企业创业者融资难并存的情况。业内分析认为，这一举措的最终目的是为了寻求动产融资盘活企业应收账款资产，以破解中小企业融资难题。

供应链金融帮助创业者融资

    有业内人士告诉中国经济导报记者，供应链金融是指金融机构围绕核心企业，管理上下游中小企业的资金流和物流，并把单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险，通过立体获取各类信息，将风险控制在最低的金融服务。
    今年2月，央行、国家发展改革委、工信部等8部委联合发布的《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》中，特意提及“大力发展应收账款融资”，还提到“推动更多供应链加入应收账款质押融资服务平台”“推动大企业和政府采购主体积极确认应收账款，帮助中小企业供应商融资”等内容。
    据悉，央行正在对应收账款融资管理办法开始调研。当前，业界所谈论的应收账款融资，主要是指企业将赊销而形成的应收账款，有条件地转让给专门的融资机构，使企业得到所需资金，加强资金的周转。应收账款融资是集融资、结算、财务管理和风险担保于一体的综合性金融服务。
    中国社科院民营经济研究中心研究员王红领表示：“在解决中小企业贷款难的问题上，几大国有银行成立了小额信贷部。然而实际上，诸多小企业的金融服务需求并没有得到满足。”王红领还对中国经济导报记者介绍称，目前部分中小企业自身信用评级较低，而与其形成应收账款关系的核心企业的信用资质相对比较高，如果创业者以应收账款质押向银行贷款，能够促使银行提升对该企业的评估，从而改变其融资难的困境。
    每个创业者的企业都不是孤立的，它一定是某个供应链上的一环，它基于经营的资金需求背后都会对应一个真实的交易场景，一个真实的交易行为。与传统银行授信模式相比，供应链金融对中小企业更具有包容性。供应链金融不再局限于中小企业个体硬件的评判，更多以核心企业为中心，基于整个产业链的角度对供应链参与成员进行整体的资信评估，进而放宽了对中小企业融资的准入门槛。
    对于中小企业来说，传统供应链模式下，容易产生核心企业与上下游供应商企业的“三角债”关系。融资主体需求市场竞争激烈，当产品供应商销售长线产品，或者面对实力雄厚的核心企业时，经常会采用赊销方式，此时中小企业供应商就会将产品卖给作为客户的核心企业。客户不直接支予现金，从而形成大量应收账款，而这些应收账款的回收又需要一段的时间。然而，供应商需要支付产品生产加工花费的劳动成本，但自己本身的到期应付账款，存货质押融资到期本息或者提前进入下一生产运营周期所需资金，由此就会产生资金缺口，就会妨碍中小企业的正常生产经营及发展。
    “供应链金融的服务对象主要是处于供应链中核心企业上下游的中小企业。通过互联网平台，上下游中小企业可以迅速回笼资金用于后续生产经营，盘活资产，解决中小企业融资难的瓶颈，供应链金融应收账款融资可以有效减低融资成本。”王红领表示，同时还激活了企业的应收账款和存货，由此不断演化出丰富的模式和产品。

企业需掌握真正的核心数据

    根据国家统计局的相关数据，截至7月末，规模以上工业企业应收账款同比增长7.6%，至108136.1亿元；过去4年时间，应收账款年均增长1.1万亿元。
    今年以来，供应链金融持续火热。由于其专业要求高，属于离BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）较远的区块，属于一个细分市场；又由于其服务对象基本上属于中小企业，并不直接面对服务消费者，投资者市场认知度比较低。一家有色金属行业的供应链金融负责人对中国经济导报记者分析称：“互联网供应链金融平台，2014年虽已兴起，但在2016年供给侧改革的宏观政策背景下，它的作用才进一步凸显。它帮助制造业、传统企业转型升级，资金流向实体经济而不是虚拟经济，这符合国家政策引导的大致方向，也是大家比较看好的原因。”
    据前瞻产业研究院供应链金融行业报告数据显示，到2020年，我国供应链金融的市场规模可达14.98万亿元左右。2015年10月麦肯锡的报告中指出，由于经济的全球化、资金的短缺或成本高昂、技术的成熟和网络效应等等因素，使得供应链金融在欧美具有巨大的潜在价值，未来若干年有近20亿美元的发展空间。而且，供应链金融的推动者逐渐从传统的商业银行转向了诸如金融科技公司这类创新型组织。因此，一批民营资产管理公司借助互联网平台大举进军供应链金融市场，供应链金融势必成为金融领域创新发展的新增长点。真格基金创始人徐小平就曾对中国经济导报记者直言，供应链的整合和创新还有很大空间。
    对于中小企业创业者来说，实体经济运行中，存在大量融资需求，但是这种融资往往需要土地、固定资产等相应的抵押物。由于资产规模有限，中小企业创业者可提供的抵押物相对较少，因此对其设置的融资门槛相对较高，真正能够从银行拿到钱的中小企业很少。上述供应链金融的负责人解释称，我们面对中小企业进行操作，不仅会观察创业者的企业资产，还会对其生产资产的能力以及未来的资产规模进行预估，通过供应链金融管理上下游中小企业的信息流、资金流和物流，进而将单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险。
    “当然，企业需要掌握真正的核心数据，把控还款现金流的真实走向，这一点非常重要。但难点在于数据的来源。”这位负责人表示。供应链金融公司可以选择与很好的行业数据积累的传统金融公司合作，或者与掌握互联网大数据的企业合作，做好数据金融化，以此抓住供应链金融的发展契机，这对于双方都是得利的。
    “供应链金融平台模式的实现一个是技术创新与应用问题。如果没有数据分析，是无法运行的，就是‘空架子’，必须要仔细甄别。”这位供应链金融的负责人表示。
    
警惕供应链金融成为噱头，被用作不法目的

    在金融创新和经济转型中，供应链金融成为促进金融业良性发展、以金融活力激发经济活力、推进经济转型升级的有力抓手，同时它也为金融业服务于实体经济提供了新的有效工具，但是，创业者在选择平台的时候尚需“火眼金睛”进行分辨。
    “供应链金融要建立一个完善的生态金融圈，就要求平台自身具有对贸易、物流、信息流的了解及经验。”王红领提醒称，对于中小企业来说，核心企业的配合程度是关键，如果核心企业不配合就很难实现，而且产品的标准化和风险控制问题也需要考量。创业者还需要在平台背景，实体经济、物流企业、电商背景的平台上多加比对。
    对此，上述供应链金融的负责人还对中国经济导报记者表示，不仅仅是创业者，市场上某些互联网金融平台，还会以供应链金融为噱头，向投资人兜售一些以资信不高的以中小企业为核心的供应链金融产品。由于对质押物的估值并不专业，过高估值普遍存在，使得质押物贬值风险加大。
    他进一步介绍称：“投资人要警惕不明投向的信托与契约基金资金池。”“某些金融平台包括一小部分信托公司，为满足刚性兑付或填补有毒资产带来的亏空，自设了庞大的资金池。投资人的钱流进来，投向模糊不清。”他强调，对于期限越来越短、标的越来越不清晰的信托、契约基金，投资人尤其需要提高警觉度。
    为此，国家发展改革委2月份就发布消息称，2016年社会信用体系建设要实现提升法规建设、提升基础制度、提升信用应用、提升基础设施等四大提升，加强顶层设计，开展《信用法》相关调研起草工作，推进信用产品、信用服务应用，探索创新信用融资方式和品种，推动创新创业，缓解小微企业融资难题。