张平

    北京时间12月2日下午3点左右，特朗普的税改方案获得了美国参议院的通过。此次税改方案在参议院获得了51票赞成和49票反对。这是特朗普执政将近一年来获得的一个重大胜利。
    早在11月16日，美国众议院已经以227票对205票通过了税改法案。接下来，就是解决众议院通过的版本和参议院版本的差异问题（比如减税的开始时间）。如无意外，特朗普最早会在元旦之前签署减税法案。
    根据特朗普的税改方案。公司所得税将从35%下调至20%。在为中产阶级减负方面，个税标准扣除额几乎翻倍。个税从七档减至四档，分别为12%、25%、35%和39.6%。据预测，未来10年将减免税收大约1.4万亿美元。
    实际上，特朗普是想通过增加联邦财政赤字来给企业和个人减税，促进消费和投资增长，从而做大经济这块蛋糕，最终达到剌激美国经济增长的目标。届时美国企业和个人的税负减轻了，就会增加投资和消费，而美国政府庞大的财政赤字也能因经济复苏而缩小。当然，通过减税能否最终实现这一目标，还需要进一步观察。
    从理论上说，特朗普税改对经济剌激有着积极的意义，但仅仅出台税改方案，而如果没有相配套措施来化解这个方案的副作用，那么真正执行起来也存在着较大问题。估计后续还有一些减税政策的配套方案出台。
    那么，特朗普减税计划到底还存在哪些风险呢？
    第一，特朗普的税改将不可避免地推高美国未来10年的财政赤字水平。按照特朗普团队的设想，只要实体经济向好、税基扩大，财政赤字在减税政策出台后的2～4年就会逐步缩小，以实现财政收支的平衡。
    所以，如何平衡美国财政赤字是考验特朗普政府智慧的。如果在减税的同时，尽可能控制住政府财政赤字扩张速度，在减税和赤字扩张之间找到平衡点，以等待经济全面复苏的步伐，那才是最佳的效果。
    第二，减税可能带来更大的贫富差距。研究显示，到2027年，近50%的减税福利将由占总人口1%的富豪阶层独享。富人所获收益更大，而中低收入群体获益相对较少，贫富差距带来的马太效应将进一步放大。据华盛顿智库税务政策中心的研究，无论是按美元计算还是按税后收入的比例计算，减税的大部分收益都将由高收入家庭获得。在共和党人看来，只要减税，富人和企业就可以把钱用于增加投资和雇佣工人。但情况并非如此，一些美国大企业，如思科、辉瑞和可口可乐的负责人都曾公开表示，他们会通过股息和回购的方式将收益更多地转移给股东，而不是发给员工。
    尽管对特朗普给个人和企业减税的效果，各方存在一定的分歧，但实际上，政府减税，让利于民，这会促进美国经济复苏却是毫无争议的。所以如果在减税的同时，再出台一些相关的配套措施，比如鼓励富人和企业再投资等，最终所产生的效果就可能更加快速高效。
    那么特朗普税改计划对于中国的影响有多大呢？
    首先，特朗普通过减税计划提升了美国经济对外的竞争力，受此影响，其他各国政府也会在降低企业所得税、个人所得税上“有所作为”。试想美国如果税负更低，那么就会有更多的个人和企业投向美国，美国就具有更大吸引力。
    此前，中国财政部长肖捷已经多次提出过“税制的国际竞争力”的问题。所以中国未来的减税计划也会陆续出台。去年和今年中国的税制改革着重于“营改增”，预计明年我国的税制改革将更加让利于民。
    其次，特朗普减税计划的实施，将会使美国经济得以进一步向好，因此，美国明年将会持续开始加息和缩表进程。近期韩国加息就是打响了亚洲国家加息的第一枪。当美国提高加息和缩表的速度之后，中国央行也有可能会加息1～2次，这无疑坚定了我国金融“降杠杆，控风险”信心，未来新的金融监管风暴还将持续。
    再次，特朗普减税方案一经通过，会对美国经济产生强有力的推动。美国经济的反弹对中国的实体经济构成利好。现在问题是，只要国内经济保持平稳发展，中国央行的货币政策就没有持续宽松的必要，各地政府房地产调控政策还将持续。所以，特朗普税改对于A股和楼市的上涨形成掣肘。
    虽然特朗普的减税方案目前还存在着各种瑕疵，但减税计划已经获得了参众两院的通过，这对于美国经济的复苏将会起到非常好的推动作用。而对于中国经济来说，有利于实体经济的发展和金融去杠杆进程的持续。而对于国内的股市或者楼市将构成一定的利空。
    （作者公众号：平说财经“bzzcaijing”）

新闻回顾

    美国参议院12月2日凌晨以51票赞成、49票反对的结果通过税改法案，美国舆论称这对总统特朗普和共和党来说是重大的立法胜利。此次税改是30多年以来对美国税法最大的一次调整。特朗普随后表示，美国公司税率最终或将确定为22%。
    然而，减税将提振经济？分析人士提出质疑。
    宾夕法尼亚大学沃顿商学院预算模型主管、前布什政府官员肯特·斯迈特斯表示，他预计该法案的影响是，在未来10年将经济年增长率最多提高0.1个百分点，而对于趋势增长率的长期影响可以忽略不计，这是因为税收收入减少会导致政府债务增加，令经济承重。
    高盛分析师亚历克·菲利普斯表示，减税大致相当于2018年GDP的0.6%，相当于2019年GDP的1.1%。他说，考虑减税部分实际上有多少将被支出、因而变成更多的GDP后，减税将把2018年和2019年的GDP各提升0.3%。“在那之后，减税规模会稳定下来，并或多或少开始减少，所以我们估计它将对2020年的GDP起不到任何推升效果。”
    曾任奥巴马政府白宫经济顾问委员会主席的贾森·弗曼表示，债务增加将在明年以后对经济表现施加日益严重的反作用力。他称自己也主张进行企业税改革，但“我会确保它的资金来源并且确保它不会再制造新漏洞。”资料来源：FT中文网