一周宏观经济述评

李杨
    本周，国务院总理李克强在访英期间演讲称，中国经济不会“硬着陆”——中国“有能力进行定向调控，而不采取强刺激，采取精准的发力，定向地调控，能够保持中国经济实现今年以7.5为代表的诸多的主要经济目标”。
    访英前夕，李克强便在《泰晤士报》上撰文表示，“尽管有相当大的下行压力，中国经济正在稳步前进。我们将继续在必要时做出预见性和适度的调整，我们有充分的准备去化解各种风险。”
    在过去的两个月，面对经济下行压力，中央政府推出了一系列定向发力措施，涵盖税收、稳定外贸、金融支持实体经济、棚户区改造、铁路建设等多个领域。综合5月份的宏观经济数据来看，宏观经济运行呈现回暖态势，城镇新增就业、物价总水平等都处在合理区间，但下行压力依然较大。上半年已近尾声，要在“下半场”实现全年7.5%的增长目标，则意味着要拿出更多的政策储备。一些分析机构认为，下一步的政策宽松度或许会超过预期。
    本周一，央行第二轮定向降准举措落地——此次定向降准覆盖大约2/3的城市商业银行、80％的非县域农村商业银行和90％的非县域农村合作银行,下调人民币存款准备金率为0.5个百分点。
    不过，一方面，如何确保这些金融机构将资金真正用于“三农”和小微企业等薄弱环节，还需要一些制度安排；另一方面，受货币政策传导渠道不畅的影响，适度宽松的流动性能否真正惠及实体经济，还要看金融市场结构改革的力度。
    货币政策定向宽松，但要想有效发挥“稳增长”的作用，还必须辅以必要的财政政策调整。4月份，全国财政收入12481亿元，同比增长9.2%，而财政支出只有9410亿元，同比增长1.1%。虽然进入5月份，财政存款投放和财政支出明显加快，但综合全年来看，积极的财政政策仍有较大空间。
    据统计，今年前5个月，全国房地产开发投资30739亿元，增速比1~4月份回落1.7个百分点。此外，库存高企，且有进一步下行压力，对经济的影响不可忽视。
    在房地产投资增速下滑的情况下，铁路投资、棚户区改造和保障房建设可以起到一定对冲作用。中国铁路总公司4月底将今年的铁路固定资产投资计划从7200亿元上调至8000亿元，比去年增加近21个百分点，但从前4个月的投资情况看，仅完成投资1078亿元，同比下降2.8个百分点。棚户区改造、保障房建设也都面临较大的资金缺口。财政资金可以对保障性安居工程发挥更大的作用。
    5月底，财政部发通知称，当前预算执行中，部分支出进度缓慢，要求各级财政部门要协调把握财政支出及时性与均衡性的关系，有效发挥财政资金在稳增长、调结构、惠民生等方面的重要作用。
    据相关机构调查，企业对金融环境的感受除了银行贷款以外，还来自税收、政府管制和登记服务等多个方面。本周，财政部发出通知，为进一步规范税制、公平税负，6%和4%的增值税征收率将从7月1日起统一调整为3%，这可谓财政定向发力为企业减负。
    但对于当前政府所采取的定向调控措施，业内还是有一些担心，例如，定向降准或许可以在短期内缓解小微企业贷款难的问题，但从本质上说还是应对危机的一种手段，仍需要考虑建立更利长远的长效机制。再比如，如何把握财政支出的及时性与均衡性的关系，这本身就是一项不小的改革挑战。为此，在当前的背景下，政府应该一手抓落实，一手抓改革，确保政策发挥实效。