美非农就业数据不佳加息概率或降低

    10月2日，美国劳工部发布的数据显示，非农就业总体逊于预期。9月非农就业仅新增14.2万人，大幅逊于预期的20.1万人，连续第二个月低于20万人。
    新增非农就业部分来自政府就业，9月新增2.4万人，6月以来月均新增2.9万人，之前一年政府就业月均仅新增6000人。私人部门近两月新增就业为3年最低，9月仅新增11.8万人，而8月仅新增10万人，是前一年月均（23.6万人）的一半不到。
    点评：
    美国9月就业增长大幅不及预期。究其原因，一是强势美元、全球经济放缓令制造业继续承压，而油价再度大跌使得采矿业雪上加霜；二是近期全球市场大幅波动，企业对经济金融不确定性的担忧可能打压劳动力需求，但该影响或较短暂；三是劳动参与率下降以及失业率接近充分就业水平，使就业增长动力趋弱。由于非农就业数据波动性较大，仍需综合考虑其他数据，来判断疲弱态势是否持续。
    9月美国非农就业数据大幅低于预期，使得市场对加息的预期大幅下降，就业数据公布后，美元、美债收益率出现下跌，而黄金、日元和欧元则快速上涨。从美联储基金利率期货市场隐含的预期来看，市场对2015年年内加息的预期从43%大幅下降至29%，而对10月28日美联储会议加息的预期仅为6%，这意味着，市场认为9月疲软的非农就业数据会导致美联储官员调整对加息的整体预期。
    虽然美联储加息预期回落，但数据公布后，风险资产如标普股指期货快速下跌，反映市场对经济衰退的担忧大于流动性宽松的预期。连续两个月非农就业增长疲软后，市场开始质疑货币宽松对刺激美国经济的有效性，未来仍需继续观察其走势。

PMI微升或难持续

    10月1日，国家统计局公布数据，9月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月微升0.1个百分点，连续两个月回落后出现微幅回升。
    从PMI五大主要分项来看，生产指数、新订单和供货商配送时间指数有所回升，原材料库存指数出现下滑，就业指数持平。生产指数为52.3%，比上月上升0.6个百分点；新订单指数为50.2%，比上月上升0.5个百分点；从业人员指数为47.9%，与上月持平；原材料库存指数为47.5%，比上月下降0.8个百分点；供应商配送时间指数为50.8%，比上月上升0.2个百分点。
    点评：
    9月PMI小幅反弹，仍低于荣枯线。不过回升或难以持续，因为从历史数据来看，由于中秋、国庆等节日关系，9月PMI通常都会高于8月份，此后几个月通常会走低。
    需求小幅改善，新订单和新出口订单双双上升。目前，外部经济环境较为稳定，但随着我国经济转型和传统出口企业竞争力持续下降，整体出口形势仍较为疲弱，新出口订单指数已连续12个月处于分界线以下。同比来看，整体需求偏弱的态势仍然较为明显。
    供给端扩张加快，企业采购备货活动降温。在需求的带动下，产出指数上升，扩张势头加快；原材料采购指标下降，萎缩态势进一步加剧。前期较为强势的生产和采购指标在9月出现明显背离，说明企业仍在去库存阶段，生产经营活动扩张势头难以持续。目前大的库存周期仍处于主动去库存阶段，需求带动生产，企业库存去化速度有所加快。
    近日，财政部发布《财政支持稳增长的政策措施》，明确提出“实施更有力度的财政政策”，推出6589亿元的第二批PPP项目，设立规模1800亿元的PPP融资基金。财政政策或将持续加码公共支出力度，推动PPP模式引导民间投资。
    （栏目主持人：中国经济导报记者张洽棠）