中国经济导报记者|马芸菲

    SDR货币篮子是一个“筐”，但并非什么货币都能往里面装。11月30日国际货币基金组织（IMF）主席拉加德宣布，正式将人民币纳入IMF特别提款权（SDR）货币篮子，决议将于2016年10月1日生效。商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明告诉中国经济导报记者，人民币能够“入篮”说明了国际社会对中国这么多金融市场改革的认可和支持，加入SDR是一个多方得利的结果，但“入篮”之后，人民币还需要更努力地修炼。
  
一问：什么是SDR，加入SDR有什么标准？

    根据国际货币基金组织（IMF）金融计划和运作处提供的资料说明，SDR是国际货币基金组织于1969年创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金”，最初是为了支持布雷顿森林体系而创设，后称为“特别提款权”。最初每特别提款权单位被定义为0.888671克纯金的价格，也是当时1美元的价值。随着布雷顿森林体系的瓦解，特别提款权现在已经作为“一篮子”货币的计价单位。最初特别提款权是由15种货币组成，经过多年调整，目前以美元、欧元、日元和英镑四种货币综合成为一个“一篮子”计价单位。
    SDR货币篮子的筛选标准主要有两条：一是货币发行国的出口贸易规模位居世界前列；二是该货币可自由使用。“第一条我们可以说是超额达到标准，但第二条这回IMF没有跟我们较真儿，人民币离可以自由使用还有一段距离。”白明告诉中国经济导报记者。
    根据世界贸易组织（WTO）今年5月14日公布的2014年贸易进出口总额的统计结果，中国连续两年位列世界第一，贸易总额达到4.303万亿美元（约合人民币26.7万亿元）。白明认为，人民币的资本项下跨境流动依然没有完全放开，这是人民币国际化后续还需修炼的“内功”。
    事实上，“资本项目自由可兑换”并不是加入SDR的必要条件。比如：日元在加入SDR7年后才实现了完全自由可兑换。
  
二问：美国为何支持人民币“入篮”？

    IMF网站数据显示，截至目前，美元在SDR货币篮子中所占比重为41.9％，欧元占37.4％，英镑占11.3％，日元占9.4％。根据IMF的信息，人民币在SDR货币篮子中的权重为10.92%，美元、欧元、日元和英镑的权重分别为41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。人民币的权重仅次于美元和欧元，位列第三。也就是说，至少“添”在人民币身上的10.92%份额要从这四大货币身上“割”出来。从自己货币上“割肉”，拥有一票否决权的美国为何愿意支持人民币“入篮”呢？
    白明认为，人民币加入后，美元所占比重从41.9%降至41.73%，仅象征性地降低了0.17个百分点。而“割”给中国的份额其实大多来自欧元、英镑和日元，依次分别降低6.47个百分点、3.21个百分点和1.07个百分点。
    “这样的份额分配，背后反映的是国际货币市场的整体走势。”白明说，目前来看，美国经济形势比较被看好，美国经济被公认实现了复苏，国际金融市场对美元的信心也因此而增加，此时美元在SDR中的“割”给中国的份额自然不会多。相比之下，欧洲经济至今没有彻底走出欧债危机的阴影，因而在“割”多少的问题上，欧元发行人似乎更有自知之明。英国现阶段正在积极争取成为在欧洲的人民币离岸中心，联想到前不久英国在参与筹建亚投行过程中发挥的积极作用，此番英国能够主动让出些英镑在SDR中的份额也算值了。至于日本，疲软经济情况摆在那里，安倍经济学无论效果如何，至少日元汇率前段时间贬值不小，因而这一次自然也只能随大流。
 
三问：“贬值？“入篮”后人民币会否

    12月1日凌晨加入SDR后，1日、2日人民币汇率基本保持稳定。12月1日，人民币兑美元的中间价为6.3973，较前一个交易日下跌11个基点，创下了8月28日以来的新低；收盘于6.3987，较前一日小幅下跌，但总体走势平稳。此前，包括瑞银首席经济学家汪涛在内的多位分析人士预计，人民币“入篮”后，在美元加息的背景下，人民币明年累计兑美元贬值5%，跌至6.8左右。
    事实上，人民币加入SDR后，人民币是否会贬值的问题广受关注。有市场人士认为，美国经济正处于强势复苏之中，而中国的增速正不断下滑。跟随美元升值让中国经济雪上加霜，适度的贬值可以缓解中国经济面临的压力，也符合市场自身的规律和逻辑。3~8月的稳定波动被市场认为是政策“维稳”，一旦加入了SDR之后，这一维稳需求不再，人民币汇率在中期内可能会显著贬值。
    12月1日，人民银行副行长易纲专门就人民币贬值问题召开吹风会。在易纲看来，中国的经济仍保持中高速增长，增长态势没有改变；我国货物贸易还有较大顺差，外商直接投资和中国对外直接投资都在持续增长；我国外汇储备也非常充裕，这些因素决定人民币没有持续贬值的基础。
    易纲表示，人民币加入SDR后，我国基本汇率制度不会改变，仍会朝着实现人民币汇率清洁浮动的目标努力，让市场在汇率浮动中起决定作用。“在此过程中，正常双向波动不可避免，但如果国际收支或资本流动发生异动，央行还是会果断进行适当的干预。”
   
四问：“入篮”只是开始，人民币还需修炼哪些“硬功”？

    “得到IMF的认可只是等同于有了资质，是否能够被更多的国家接受，真正成为硬通货，人民币还有很长的路要走。”白明说。
    为人民币加入SDR，中国在操作层面做了一系列努力：向境外央行类的金融机构开放了银行间债券市场和外汇市场，从10月份开始每周滚动发行3个月期限的国债，外汇交易中心每天5次公布汇率……
    易纲也提出，加入SDR不是一劳永逸的，不要忘记SDR每5年做一次评审，一种货币在符合条件的时候可以加入SDR，当它不符合条件的时候也可以退出SDR。
    据易纲介绍，人民币在“篮子”里的权重是一半来源于我国货物贸易和服务贸易出口量，另一半源于外汇储备、外汇交易、国际金融业务等金融变量。未来，相关部门将继续完善利率、汇率形成机制，督促金融机构完善公司治理结构、内部控制等方面，推动创新更多对冲和套期保值的金融工具，将金融改革推向更深、更广的领域。“中国是一个进出口大国，将来在世界上的进出口地位还将名列前茅。而在金融方面，我国将进一步推进改革开放，让人民币在全球金融市场中发挥更加重要的作用。”易纲说。
    中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，商业银行应抓住机遇，扩展海外市场，推广人民币离岸存款业务。对于进出口企业来说，由于国际市场上对人民币需求的逐步上升，未来人民币汇率会得到支撑，有利于企业跨境投资、交易、收购等。