内容辑要：
    目前大多数OPEC成员国都面临财政压力的低油价环境下，大幅削减配额协议达成的可能性并不大。

冯明

学人简介：
    中国社科院财经战略研究院、中国金融四十人论坛研究员

    近日，OPEC将在维也纳举行第168次会议，会上将就石油市场现状讨论并决定未来半年至一年的石油供给策略。随着这次会议的邻近，国际市场上与原油相关的交易也进入了一个比较谨慎的静默期。
    2014年11月，OPEC会议做出了维持3000万桶/天的配额上限不变的决定。那么时隔一年之后，在多数成员国都深受低油价之苦的情况下，OPEC会继续去年的策略，还是会有所调整？换句话说，OPEC会不会达成限产协议，通过一致行动来提振石油价格？
    直观上看，卖东西的人总希望所卖之物价格越贵越好，OPEC当然也不例外。但身处市场中的参与者很清楚，意愿取决于能力：尽管世界石油市场是一个双层寡头市场、OPEC占到全球石油总供给的40%以上，但是其市场势力是有限度的。特别是在当前的情况下，该组织很难做到借助其市场势力来抬高油价获益：
    原因其一，如果仅在短期内减少供给，那么考虑到当前高企的库存，难以起到抬高油价的作用；而如果长期减少供给，那么其份额会被其他产油国抢走。这一困境也是去年底会议上OPEC艰难选择了“弃价保额”的主要原因，现在仍然存在。
    原因其二，考虑到价格弹性，如果仅小幅减少供给，OPEC难以收益；而大幅减产的可行性和约束力则都是存疑的。例如5%的减产，即便能引起略高于5%的价格提升，但对于总体上提高石油出口收入来讲效益并不明显，杯水车薪；而20%甚至更大幅度的减产，虽然对应的价格弹性会更大，但在目前大多数成员国都面临财政压力的低油价环境下，大幅削减配额协议达成的可能性并不大。
    原因其三，最大的成员国沙特并没有强烈的意愿来减产提价。沙特占到OPEC全部产能的1/3以上，在组织内部拥有很大的话语权。“石油王国”固然在意石油价格的涨跌，但当前最关心的乃是其在中东地区地缘政治格局中的地位，以及与主要域外大国之间的关系。沙特心里非常清楚，石油是一个周期性产业，只要替代技术尚未大规模商业化，油价早晚会止跌回升，届时依靠丰富低廉的石油储藏，沙特依然是最大的供给方之一，所以大可不必逞一时之意气。
    原因其四，OPEC内部成员国之间存在利益不一致，集体决策面临困境。有些成员国是希望提振油价的，有些意愿则不是那么强烈。前者以委内瑞拉等外围国家为代表，后者以沙特、阿联酋等海合会国家为代表；两个群体在石油储量、经济发展水平、产业结构等方面差异很大，因而期待的石油政策也不同。即便各方就限产提价达成一致意见，配额分配难题也可能足以让计划搁浅。
    最简单的做法是各成员国按照比例分摊配额削减任务，但实际上这并不公平；而且因为很难保证所有成员国都相容，所以即便达成了协议，也会有人不遵守；这是一个典型的“囚徒困境”问题。尽管不是单次博弈而是重复博弈，但如果沙特无法或者不愿动用惩罚机制作威胁的话，那么就无法确保其他成员国遵守。在历史上，沙特曾经担当大国义务，承担了主要的减产责任，但这一次很难认为沙特还有能力、有意愿这么做。沙特目前的上策是在欧洲和亚洲维持和扩大市场份额，而不是主导风险很大的限产协议来自缚手脚。
    综上所述，OPEC会议上更可能做出的决策是维持去年的表述，而非改弦更张。达成限产提价协议是小概率事件，发生的可能性不大。