内容辑要：
    可自由兑换的货币，升值贬值都是平常事，也不会带来什么灾难。

如松

学人简介：财经专栏作家

    任何一种货币都既可能升值也可能贬值，当一个国家的财政受到国会（或类似机构）制约、货币可自由兑换（意味着货币升值贬值的压力随时释放）的前提下，本币的升值贬值更不是什么大事。最典型的示例是，当一国财政出现困难时，国会会压缩财政预算，甚至让政府暂时关门，这都是保持财政可持续的措施，所以，可自由兑换的货币，升值贬值都是平常事，也不会带来什么灾难。
    有一个简单的比较，安倍晋三上台之后，从2013年初到2014年底，日元兑美元遭遇了巨幅贬值，幅度达到50%以上，但既没有看到日本国民抢购外汇、黄金的报道，也没有看到日本国民有丝毫的恐慌情绪。为什么会如此？第一，日元的发行机制中，通胀是最核心的指标，当达到它的目标指标之后，会毫不犹豫地收缩，日元不会失去自身的购买力，即便搞多少次、多大规模的量化宽松，只要保证通胀指标不变，老百姓就不会过于关心，自然就没有恐慌；第二，虽然日本债务很高，但日本的国民有比较强的凝聚力，国债主要是日本境内持有，只要民族的凝聚力还在，国债很难崩溃；第三，无论安倍晋三多强硬，政府的财政预算也是受控制的；第四，日本等发达国家的政府非常廉洁，贪污腐败的现象比较少，很少有人在货币增发的过程中成为既得利益者，这保证了货币的信用水平和民众对货币的信心；第五，日元等都是自由兑换的货币，任何一个人如果对自己的货币失去了信心，可以随时换成其他货币，也就不会形成恐慌情绪。
    由以上原因可见，可自由兑换的货币，除非发生大规模战争等特殊时间，一般不会导致持有者的恐慌；而非自由兑换的货币，当遭遇贬值的时候，前程是怎么样呢？
    一般有几种前途：
    第一，俄罗斯卢布是一个比较典型的例子。
    俄罗斯卢布，去年遭遇卢布危机之后，俄罗斯的经济形势立即恶化,俄政府干了几样事，包括压缩财政支出，给企业减税等，都是非常正确的，这只能保证卢布的跌势放缓。俄罗斯现在的通胀率在15%以上，需要收缩基础货币，这件事俄政府没做，这意味着卢布没有严格规范的发行机制，所以，卢布的问题没有得到彻底的解决，但即便俄政府只干了一部分稳定卢布汇率的事情，卢布在2015年的情形依旧比很多其他新兴市场国家的货币表现好得多。
    所以，对于俄罗斯这样应对自身的货币危机，短期或许可以延缓跌势，但只要国际环境不改变，卢布的前途依旧渺茫。
    第二种是央行不断抛售外汇干预汇率。
    今年二三季度，马来西亚央行很忙，忙的是抛售外汇，但未看到有关财政改革和货币改革的报道。抛外汇看起来有效果，但这不是应对汇率问题的有效措施，甚至在掩盖本身货币的问题。
    抛外汇可以看成是民间的俗语“打马虎眼”，虽然暂时稳定了汇率，但没有其他改革措施，相当于将汇率继续停留在高估的位置上，这是在恶化本国的金融局势。
    第三，那就是上世纪巴西颁布的雷亚尔计划。其中心是：严格控制公共开支、财政开支，是量入为出；整顿税收，打击偷漏税；减少国家对经济生活的干预，打破垄断；严格按照购买力发行雷亚尔货币。可以看到，巴西经过这一系列措施之后，经济恢复了十几年的活力，但是，巴西终归不能守住雷亚尔的发行机制（严格按照雷亚尔的购买力发行，也就是通胀成为核心指标，这也是雷亚尔计划的核心内涵），今天的巴西又再次走向了回头路，这与巴西的政治体制密切相关。
    所以，以上所有措施都是头疼医头脚疼医脚的措施，都不能带来长期的货币稳定。实际上，货币贬值发生时，解决的措施也很明确：第一是改善国家的政治体制，完善法律，只有如此，才能建立并执行有效的货币发行机制，实现长治久安，这是第一位的。第二，在完善货币发行机制以后，改革财政支出体系（严禁用财政进行大规模透支来进行投资），财政支出向教育、医疗、社会保障倾斜，是培育经济继续健康成长的土壤，保持社会稳定。第三，压缩财政支出之后，给企业减税（打破资产价格泡沫就是给企业降低隐性赋税的一种方式），让企业恢复活力。只有以上的综合措施，才能使自己的货币重新焕发生机，并使国家的经济生活长治久安。