中国经济导报记者|程晖

    在A股不振的大背景下，对冲基金却整体表现良好。今后一个时期，对冲基金将迎来怎样的发展机遇？日前，中国经济导报记者专程采访了在对冲基金领域有较丰富经验的祥泰普瑞（北京）资本管理有限公司总经理艾坦。
    艾坦表示，金融的本质之一是风险管理，不能正确认识风险，就不能为风险合理定价。现在，金融体系愈加复杂，资本市场产品越发丰富。这意味着，投资复杂化、金融产品多元化，已经成为“去散户化”的一个重要原因。“投资机构化”，是市场由初级走向成熟的必由之路。
    艾坦介绍说，采用对冲交易手段的基金称为对冲基金，它是“风险对冲过的基金”。全球对冲基金自上世纪90年代起迅猛发展——全球对冲基金规模由2000年的3350亿美元一度上升至1.95万亿美元。国际金融危机后，全球对冲基金规模虽有所萎缩，但不久后又迅速反弹。截至2015年一季度，全球对冲基金资产总额创下3万亿美元新高录。与此同时，经过近20年的优胜劣汰，全球对冲基金行业形成了数家巨型管理公司。
    艾坦介绍说，在美国等成熟市场，对冲基金产品与公募基金产品的资产规模比例为1我国公募基金规模4万亿元左右，而对冲基金规模尚不足1000亿元。从这个意义上讲，我国对冲基金仍有巨大发展空间。
    艾坦表示，目前，国内信托资产规模约为12.5万亿元，随着信托领域投资形势的变化，可能会使20%的信托领域资金从信托理财产品中流出。这些转移出来的资金，很有可能流向对冲基金领域，“今后我国对冲基金规模突破1万亿元不是没有可能。”
    在谈到风险控制时，艾坦说，主要方法有两个，一是克服人性弱点，另一个是多元化投资。
    艾坦解释说，在交易中，人都会有恐慌与贪婪，经常是该卖的买进了，该买的反而卖出了，人性弱点很难克服。但目前市场在进步，技术也在进步，我们拥有了更加精确和便利的工具，量化交易就是其中一种。量化交易的核心，是对交易策略的编制——只要相应策略对市场数据进行充分解读，对市场运行规律进行合理把握，那么，从大概率上讲，量化交易的胜率就会很高，从而获得稳定的投资回报。
    艾坦表示，形象地讲，多元化投资就是“所有的鸡蛋不要放在同一个篮子里”。而对量化对冲来说，“不同的篮子不要挂在一根绳上”和“能看明白的时候，一个篮子比十个篮子更好”、更显重要。把风险分散在弱相关、不相关甚至负相关的产品上，才能真正做到分散风险，要避免“被一锅端”。
    “投资市场的发展、投资品种的增多以及容量的扩大，都将促进量化对冲基金产品的进一步发展。国内期货市场持续有新品种上市，随着期货品种的和期权交易工具的丰富，国内对冲基金将拥有更加灵活多样的对冲方法、更高的杠杆和更多的套利机会，也将因此迎来‘黄金发展期’。”艾坦强调。