中国经济导报记者|海霞

    8月20日在北京举行的以“新思维、新理论、新突破”为主题的会议上，来自金融界的与会专家学者和市场人士，探讨了一个市场机制上的重大突破，简称为“双市场机制”。目前，“双市场机制”相应的程序已经开发完成，正在金融票据市场交易中试用。
    “双市场机制”相应的程序由普创票联公司开发运营，普创票联总经理李汉表示，试运行期间，系统将快速迭代，为正式运行提供更好的客户体验感。今后，将会有更多金融产品和普通商品纳入系统，进行交易。

何为“双市场机制”

    “双市场”是指在一个交易系统中同时存在两个相互独立又互相联系的市场。据“双市场机制”的发现人李汉介绍，“双市场”可以大大提高交易效率，与单市场相比，“双市场”的信息更加透明、市场的价格发现功能发挥得更透彻，同时交易效率也更高。
    李汉介绍说，数年来，普创金融深入研究了在异质性金融产品实际交易中的问题，通过构建创新的“双市场”模式，在金融市场交易机制的信息透明、价格发现、交易效率3个方面取得了突破性进展。除了理论和应用研究之外，普创金融开发了相应的普创票联交易体系，做到了知行合一。
    普创金融以“双市场机制”和并行交易技术为主要创新点，在不完全竞争（异质性）的市场中，大大提高了非标金融产品的交易效率。双市场利用4个市场行为（询价、报价、竞价、套利）来实现信息更为透明和价格发现更接近于均衡。普创票联通过双向的询价、报价、竞价和套利，将动态价格均衡的范围逐步趋近于最优。
    普创票联智能报价交易系统为交易主体提供主动策略选择。在交易过程中，数量众多的市场主体之间将出现大量的策略博弈，并通过博弈快速实现风险定价和达成交易。另外，普创票联平台本身不参与交易，不参与客户资金和金融资产的划转过程，从根本上保证了交易过程透明和交易安全。

加强金融监管是长期任务

    西南财大中国支付体系研究中心主任张宽海介绍说：“中国支付体系研究中心是西南财经大学、中国人民银行支付司和清算总中心3家共同发起成立的研究机构，从酝酿到成立时至今日已经历了整整20个年头，是金融科技发展的见证者。当前，我国支付市场能独领市场风骚走到国际市场的前列，归功于中国支付体系20年的不断建设和发展，不断适应新市场，不断支撑市场发展新需求并不断完善持续创新的结果。”
    张宽海强调说，金融不能成为敛聚财产、转移资产和腐败的工具，跨界和混界经营脱离监管是极端危险的，因此，加强金融监管是未来长期而艰巨的任务。
    监管者不能丧失职责，能否为实体经济服务是衡量金融创新的试金石，只有实体经济才能为社会创造财富。仅在交易和分配上作文章，改变的仅是财富分配的受益人群体，持有者身份的变动并不能增加社会拥有的财富总量。金融能促进实体经济的发展，但不是财富创造的本体，这应是对金融本质作用的基本认识。
    张宽海说，近年来兴起和发展的互联网金融市场是我国金融支付市场服务发展的直接结果，未来的发展趋势应从零售支付市场向实体经济发展的大宗市场转变，从基于银行卡的零售支付工具方式向有融资功能的基于票据类支付工具方式转变，把握这一趋势是未来10年我国支付市场及互联网金融发展的总体趋势。因此，普创票联的问世和发展意义重大，期望普创票联能引领支付市场未来10年的发展。

大力提高票据市场运行效率

    据了解，普创票联是广州普惠创新金融信息服务有限公司旗下票据信息交易平台。普创金融属于“其它金融业”的服务型企业，致力于建立基于互联网的金融场外交易基础设施，为实现贴现率（利率）市场化作贡献。生产系统主要包括登记系统、管理信息系统、询/报价系统、竞价系统、撮合系统和清算报文生成系统等，第一期目标为构建普创票联平台。
    普创金融认为，票据市场目前最为紧迫的问题是如何提高交易的效率。票据市场本身是一个多层次的金融市场，主要由零售（票据转让和贴现）和批发（票据转贴现和再贴现）两级市场组成。相比之下，由于参与者众多，零售市场的效率问题更迫切一些。这需要更多的金融机构参与多层次票据市场的建设，普创票联正是在这种环境下诞生的。
    在各类金融工具中，票据（尤其是汇票），具有支付、融资、证券三重功能，是一种优质的金融资源配置工具。商业汇票不但在额度、期限等方面极为灵活多变，还能够有效与其他金融工具相结合，组合成优质的金融衍生产品。在目前金融资源错配严重的条件下，以中小微企业为主的票据市场和取得重大创新的普创票联力求为解决这一问题做出一定的贡献。
    普创金融认为，提高强异质性的票据交易效率的难度不小，这对现有市场的交易规则和技术提出了挑战。目前，主流票据市场主要延用标准金融产品的串行交易技术进行交易，其效率已经触及天花板，交易规则若不创新，则难以大幅度提高票据零售市场效率。普创金融经过几年的认真研究，将票据交易规律与经济学、数学、计算机技术等结合在一起，建立了市场的市场（The Market of Markets），创新性地在同一系统中设计了两个相互独立、互相联系的市场（暂称为“买方市场/卖方市场”），使用“并行交易”技术，从根本上解决了产品异质性和统一市场之间的矛盾。通过在双市场中不同角色的转换，企业和银行能够高效率地完成询价、报价、竞价、套利、成交、审核、资金汇划等过程，为票据市场的高效运行和未来发展打下了坚实基础。
    与会专家认为，“双市场机制”是市场机制设计的重大突破，更为重要的是，“双市场”不但能够应用在金融市场，还可以应用在几乎所有商品市场。例如，未来消费者在网上双市场商城里，只要发布需求信息，所有能提供服务的商家都能看到，愿意提供服务的商家的竞价信息都能反馈给消费者，消费者无疑可以获得最优质的服务，且节省了自己搜寻信息的时间。商家们则几乎不用再向大的门户网站购买流量，节约了营销成本。
    部分来自监管部门的专家指出，“双市场”是解决互联网金融乱象的一个有效手段，也是互联网经济未来改革发展的主要方向之一。在“双市场机制”下，市场监管会更加有效，这为市场经济的稳定和可持续发展打下了基础。