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较好区域环境及资产规模扩张为城投评级上调主要原因
2020-09-23 00:00:00      中国经济导报


    截至9月4日,2020年主体评级下调的城投主体为10家。从下调原因来看,给民企代偿导致违约风险加大以及资产剥离是主流原因。
    2020年城投主体评级上调个数为139家,多于2018年和2019年同期,基本与2016年和2017年持平。
    从评级上调省份分布来看,2020年江苏省、山西省、浙江省和河南省城投主体评级上调比例较高,而北京市、重庆市、湖北省、天津市、陕西省和云南省的城投债发行人评级上调比例较低。“2019年以来,受益于经济下行中的逆周期调节政策、隐性债务置换推进、投资者信心增强,城投主体评级上调为AAA级的频率显著增加,AAA级城投主体债券余额在全部城投债中占比稳步提高。AAA级城投的融资能力、债券流动性显著好于中低等级城投平台,且信用利差走势相对稳定,具有较好的安全性和一定配置价值。”华泰证券分析师程晨表示。
    且城投主体评级上调为AAA级后,超过70%的债券其收益率、利差有所下行,部分债券收益率、利差下降幅度较大,存在一定获取超额利差的机会。
    2018年来AAA级城投区域行政级别限制逐渐打开,区域行政级别较低的城投主体被评为AAA级频率显著增加,未来AAA级城投所在区域行政级别下沉是大趋势。程晨表示,新增AAA级城投另一个显著趋势是,在经济财政实力较强区域内呈扩展态势,已有AAA级城投平台的区域内,其他较为重要、资产规模较大的城投也较多评为AAA级。
    从评级报告来看,城投平台评级上调至AAA级原因主要分为3类:区域经济因素、公司发展因素和财务因素。区域经济因素体现了政府对城投平台的支持可能性,是城投平台偿债的根本保障。公司发展因素体现了政府对城投平台的支持力度,是城投平台偿债的有力基础。财务因素体现了城投平台本身的运营状况,是城投平台偿债的根本保障。综合来看,较好区域环境和城投资产规模的扩张是上调至AAA的主要原因。
    (本栏目报道由中国经济导报记者邵鹏璐采写)

【期号:3730】【版面:03】【作者:邵鹏璐】打印本页
 
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